瑞銀上調Kingspan評級至買入 看好數據中心業務
瑞銀將愛爾蘭建築材料集團Kingspan評級從「中性」上調至「買入」，目標價由80歐元升至130歐元。瑞銀指出，其數據中心業務增長潛力巨大，但股價尚未充分反映相關利好因素。
瑞銀（UBS）週三將愛爾蘭建築材料集團Kingspan的評級從「中性」上調至「買入」，並將目標價從80歐元大幅上調至130歐元。瑞銀表示，該集團旗下數據中心業務正快速擴張，但其增長潛力尚未充分反映在股價估值中。
瑞銀分析師指出，Kingspan的數據中心業務隸屬於其先進建築系統板塊（ADVNSYS），預計該業務佔集團息稅攤銷前利潤（EBITA）的比重，將從2025年的約10%大幅增長至2027年的約35%，增幅超過三倍。分析師形容，這種增長速度「是我們在這一板塊中前所未見的」。
瑞銀將Kingspan 2027年至2029年的每股盈利預測上調17%至29%，較市場普遍預期高出5%至10%。瑞銀在報告中表示：「近期約20%的股價漲幅幾乎未能反映基本面的上調，KSP目前的估值倍數仍處於歷史區間低端，儘管其業務結構已發生顯著變化。」
此次評級上調緊隨傑富瑞（Jefferies）的類似行動。傑富瑞週二將Kingspan評級從「持有」上調至「買入」，並將目標價從103.90歐元上調至140歐元，預測Kingspan 2027年交易利潤將達15億歐元，較市場共識均值13.3億歐元高出12.5%。傑富瑞將此歸因於ADVNSYS部門的強勁增長，以及近期宣佈的對BMC的收購計劃。
瑞銀的新目標價採用現金流折現（DCF）模型計算，加權平均資本成本設定為7.5%，終端增長率為2%。按新目標價計算，Kingspan股票對應的2027年預期市盈率約為23倍，處於17至23倍長期歷史區間的高端；企業價值/EBITDA倍數約為14倍，處於11至16倍歷史區間之內。
瑞銀預計，ADVNSYS的息稅攤銷前利潤率將從2025年的約11%，在兩至三年內提升至17%至18%，接近數據中心設備同業的水平，而後者的估值相對Kingspan溢價達20%至80%。瑞銀指出，按Kingspan當前股價計算，若假設其隔熱建築外牆板塊以歷史平均估值倍數交易，則ADVNSYS所隱含的企業價值/EBITDA倍數僅為10至11倍，在瑞銀追蹤的16家數據中心設備同業中處於最低水平。
