昆侖能源中期多賺4.6%，派息增15%

昆侖能源上半年收入升2.6%至1,000.4億人民幣，股東應佔溢利33.06億，按年增4.6%。每股派息19.16分人民幣，較去年同期多15%。

昆侖能源上半年收入升2.6%至1,000.4億人民幣，股東應佔溢利33.06億，按年增4.6%。每股派息19.16分人民幣，較去年同期多15%。

• 收入增2.6%至1,000.4億人民幣
• 純利升4.6%至33.06億人民幣
• 中期息增15%至每股19.16分人民幣

一句話結論：盈利增長溫和，派息增幅較大，估值約7.8倍。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

昆侖能源（00135）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入1,000.4億人民幣，較去年同期嘅975.4億人民幣增長2.6%。股東應佔溢利33.06億人民幣，按年升4.6%。每股基本盈利38.31分人民幣，去年同期為36.51分人民幣，增幅4.9%。

派息方面，中期股息每股19.16分人民幣，較去年同期嘅16.6分人民幣增加15.4%。公司冇披露毛利數字，亦冇提供經調整盈利數據。

點解會咁

收入增長2.6%主要來自天然氣銷售業務擴張，但增幅唔大。純利增長4.6%略高於收入增速，反映成本控制或者費用管理有改善，但公告冇詳細解釋。每股盈利升幅（4.9%）同純利增幅（4.6%）大致同步，冇明顯嘅一次性收益或支出扭曲。

派息增幅（15.4%）遠高於盈利增幅，管理層可能想回饋股東，但要注意呢個派息比率係咪可持續。

用人話講

昆侖能源係中國最大嘅天然氣分銷商之一，主要做三件事：買入天然氣，然後通過管道賣畀城市居民、工廠同發電廠；仲有做液化天然氣（LNG）接收站同加氣站。你屋企煮飯用嘅煤氣、冬天供暖嘅天然氣，好大機會係經佢哋嘅管道送到。公司收入同中國天然氣消費量掛鈎，經濟好、用氣多，佢就賺多啲。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係機械式篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價喺公告前最後收市報7.00港元，52週高位8.67港元，低位6.41港元。現價距離高位約19.2%。50日平均線6.85港元，200日平均線7.43港元，現價略高於50日線但低於200日線，反映中線走勢偏弱。過去1年股價跌8.4%。

以現價計，市盈率約7.8倍（每股盈利年化0.8937港元）。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價7.41港元，對應市盈率約8.7倍。現時估值低於當時水平。

我哋嘅估算

8.04 HKD（12個月），較現價 +14.8%。

計法：年化每股盈利 0.8937 × 9.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率8.7倍，加上天然氣行業屬穩定公用事業，按行業常識給予9倍估值，略高於歷史水平以反映派息增加嘅正面信號。

風險

• 天然氣價格波動影響利潤率
• 中國經濟放緩或減少用氣需求
• 派息增幅高於盈利增長，可持續性存疑

資料來源：昆侖能源中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。