現代牧業轉虧為盈賺1,530萬，收入增8.6%

現代牧業中期業績扭虧，股東應佔溢利15.3百萬人民幣，去年同期虧損913.5百萬。收入升8.6%至65.93億，但盈利主要靠非本業收入撐起，投資者要留意。

現代牧業中期業績扭虧，股東應佔溢利15.3百萬人民幣，去年同期虧損913.5百萬。收入升8.6%至65.93億，但盈利主要靠非本業收入撐起，投資者要留意。

• 收入增8.6%至65.93億
• 收入 65.9 億CNY，按年 +8.6%
• 股東應佔溢利 0.2 億CNY，按年 -101.7%

一句話結論：盈利靠非本業收入撐起，本業表現仍有隱憂

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

現代牧業截至2026年6月30日止六個月，收入65.93億人民幣，比去年同期60.73億升8.6%；毛利17.27億，升7.7%。股東應佔溢利1,530萬人民幣，去年同期虧損9.14億，成功轉虧為盈。

每股基本盈利0.2分人民幣（即係每股賺0.2分），去年同期係蝕11.67分。公司冇派中期息。

點解會咁

收入增長8.6%，主要係賣多咗產品，但成本控制未算特別理想：毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返幾多）由26.4%微跌到26.2%，輕微受壓。

真正帶動盈利轉正嘅係「其他收入」，呢部分包括補貼、投資收益等非本業收入，有成1.66億，係除稅前盈利5,150萬嘅三倍幾。即係話，如果冇呢啲非本業收入，公司本業仲係蝕緊錢。

用人話講

現代牧業係內地養牛企業，主要業務係生產同銷售牛奶。你平時飲嘅盒裝牛奶、奶茶舖用嘅鮮奶，好可能就係由呢類牧場供應。

公司收入升咗近9%，但盈利其實係靠補貼同投資收益呢類一次過收入撐住。香港普通打工仔買股票，要留意呢啲錢唔係賣牛奶賺返嚟，明年未必會再有。

帳目要留意乜嘢

【帳目檢查】以下係我哋發現嘅帳目警示：

1. 其他收入佔咗盈利一大截： 其他收入1.66億人民幣，係除稅前盈利5,150萬嘅323%，按年仲升咗23.5%。呢筆唔係賣牛奶賺返嚟，而係補貼、投資收益呢類非本業收入。如果呢部分減少，盈利好易即時變虧損。

2. 借多咗錢，現金反而少咗： 借款比2025年底增加22.7%，但手頭現金反而跌20%。雖然比較日期係五個月前（2025年12月31日），未必完全反映半年變化，但借錢多現金少，資金壓力要留意。

除咗以上兩點，我哋檢查過冇發現其他異常。

股價點睇

現代牧業今日收市報1.54港元，距離52週高位1.73港元低約11%，比52週低位0.91港元高69%。股價過去1個月升14.9%，3個月升33.9%，1年升17.6%，走勢偏強。

業績喺收市後先公布，市場未開市，暫時冇即時嘅股價反應。

以今期每股盈利年化約0.0047港元計，現價市盈率高達330倍，屬於極高水平。不過公司上年同期虧損，所以冇歷史市盈率可以比較。呢個市盈率反映市場對未來盈利增長有很高期望，但實際盈利基礎好薄弱（主要靠非本業收入）。

我哋嘅估算

0.47 HKD（12個月），較現價 -69.5%。

計法：年化每股盈利 0.0047 × 100.0 倍。按行業常識判斷，一般農業股合理市盈率約10-20倍；但考慮到盈利基礎薄弱且主要靠非本業收入，加上股價歷史估值數據不足，採用極保守嘅100倍市盈率（遠高於行業常識），目標價仍只有0.47元，反映目前估值極高。

風險

• 本業未見真正盈利，收入主要靠非本業收入撐住
• 借款增加同時現金減少，資金壓力上升
• 市盈率極高（330倍），市場期望過高，股價易受消息影響大上大落

資料來源：現代牧業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。