摩根士丹利：通脹降溫趨勢確立 2027年利率前景存風險
摩根士丹利表示，美國通脹數據印證降溫預測，但通脹上行風險仍存，可能影響2027年利率預測。該行預計聯儲局今年維持利率不變，明年降息50個基點。
本週公佈的美國通脹數據顯示，年度物價壓力有所緩和，促使交易員下調對聯儲局加息的預期。摩根士丹利表示，相關數據印證了其對通脹降溫的預測，但同時指出通脹上行風險依然存在，可能對其2027年利率預測構成影響。
根據美國勞工統計局數據，美國7月整體消費者物價指數（CPI）年增率從6月的3.5%放緩至3.4%，核心CPI年增率則從2.6%降至2.5%。7月生產者物價指數（PPI）的相關數據同樣呈現降溫態勢。
上述通脹數據公佈前，7月非農就業報告已意外走弱。兩項指標合計顯示，聯儲局有空間維持利率不變，靜待更多數據。投資者隨即下調對聯儲局9月加息的押注。根據CME FedWatch工具，市場目前預計聯儲局下月按兵不動的概率約為67%，高於一週前的約55%。
摩根士丹利首席分析師Michael Gapen領銜的團隊於週五表示，通脹降溫的動力來自關稅效應回落、能源價格緩解及住房通脹降溫。他們補充，聯儲局保持耐心仍是基本情境，通脹走軟、就業及薪資增長降溫，應可讓聯儲局在年底前維持利率不變。
儘管CPI和PPI是廣泛使用的通脹指標，聯儲局更傾向於追蹤核心個人消費支出（PCE）物價指數，其長期目標為2%。CPI和PPI的部分組成項目會納入PCE的計算。分析師表示，納入7月PPI數據後，他們預測7月核心PCE通脹率為0.23%，整體PCE為0.14%，對應的年度變動率分別為3.27%和3.64%。
摩根士丹利同時強調，其貨幣政策前景的風險偏向上行。其預測假設近期供給側衝擊能夠完全復原且不出現新的衝擊，同時假設人工智能需求帶來的物價壓力有限。該券商表示，上述假設中的一個或兩個都可能出錯，若通脹未能進一步回落甚至反彈，聯儲局可能加息50至75個基點。
