勝宏科技9個月收入升31%，盈利年化市盈率24倍

勝宏科技（VGT）截至9月止9個月收入186億人民幣，按年增31%，股東應佔溢利33.8億。股價近52週低位，市盈率約24倍，但盈利質素因一次性項目而偏弱。

勝宏科技（VGT）截至9月止9個月收入186億人民幣，按年增31%，股東應佔溢利33.8億。股價近52週低位，市盈率約24倍，但盈利質素因一次性項目而偏弱。

• 收入增30.8%至184.6億人民幣
• 股東應佔溢利33.8億人民幣
• 收入 184.6 億CNY，按年 +30.8%

一句話結論：盈利有增長，但質素偏弱，估值中等。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

勝宏科技（VGT）今日收市後公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入為18,460.5百萬人民幣，比去年同期14,117.3百萬人民幣增加30.8%。股東應佔溢利為3,383.8百萬人民幣，但公告冇提供去年同期數字，所以冇得直接比較。

每股基本盈利為3.63人民幣，公告冇披露去年同期數字。每股股息為0，即係今期冇派息。經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後）為3,694.3百萬人民幣，同樣冇去年同期數字。

點解會咁

收入增長30.8%，顯示生意規模擴大。但盈利增長（股東應佔溢利33.8億）冇去年同期數字，所以唔知盈利增速係咪快過收入。公告提及一次性項目（extraordinary gains or losses）影響咗賬面盈利，經調整後盈利（3,694.3百萬）比賬面高，即係一次性項目係損失，拉低咗賬面盈利。盈利增長主要靠生意做大，但盈利質素因為一次性損失而偏弱。

用人話講

勝宏科技（VGT）係一間科技公司，做咩生意？公告話係「科技業務」，冇具體產品名。佢哋嘅收入嚟自銷售產品或服務。你日常生活可能用過佢哋嘅嘢，但公告冇講清楚。收入增31%，即係生意做多咗。盈利33.8億人民幣，即係賺咗咁多錢。但盈利入面有一次性損失，即係唔係全靠本業賺返嚟。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意以下幾點：

【留意】應收帳升得快過收入：應收帳增加40.4%，但收入只增30.8%，即係客戶拖數嘅情況惡化。目前應收帳相當於122日銷售額，即係平均要等122日先收到錢。資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以可能受季節性影響。

【留意】存貨積壓：存貨增加192.5%，但銷售成本/收入只增35.4%，即係存貨增長遠超生意增長。目前存貨相當於206日出貨量，即係要成7個月先賣得晒。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險，即係可能要減值。

【留意】拖長咗找供應商數：應付帳增加63.0%，但銷售成本/收入只增35.4%，即係公司拖慢咗找供應商數。目前應付帳相當於260日採購額，即係要等成8個半月先找數。呢個做法令今期經營現金流好睇啲，但係一次過嘅，唔可以持續。

股價點睇

股價現時136.00港元，距離52週高位438.20港元低69.0%，即係接近一年低位。50日平均線係195.68港元，現價低過平均線。1個月跌32.0%，3個月跌26.2%，顯示股價近期持續下跌。公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以唔知市場點睇。

市盈率約23.9倍，即係用盈利嚟計，股價係盈利嘅24倍左右。呢個倍數喺科技公司嚟講算中等，但冇歷史數據比較，所以唔知係貴定平。

我哋嘅估算

113.91 HKD（12個月），較現價 -16.2%。

計法：每股盈利年化 5.6957 × 20.0 倍。按行業常識，科技公司市盈率通常喺15-25倍之間。考慮盈利質素偏弱（一次性損失），揀20倍，比現價市盈率23.9倍低，反映盈利質素風險。

風險

• 盈利質素偏弱，一次性損失影響賬面盈利
• 應收帳升得快過收入，客戶拖數風險增加
• 存貨積壓嚴重，有跌價撥備風險

資料來源：勝宏科技季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。