中國中鐵第3季盈利3.77億，市盈率僅4.7倍

中國中鐵（0390）第3季股東應佔溢利3,768.3百萬人民幣，每股盈利0.138元。股價3.08港元，市盈率約4.7倍，但盈利質素因一次性項目而偏弱。

中國中鐵（0390）第3季股東應佔溢利3,768.3百萬人民幣，每股盈利0.138元。股價3.08港元，市盈率約4.7倍，但盈利質素因一次性項目而偏弱。

• 盈利3,768.3百萬CNY，每股0.138元
• 現價市盈率 4.7 倍

一句話結論：盈利有增長，但靠一次性項目，質素一般

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國中鐵（股份代號00390）喺2026年10月29日收市後公布截至2026年9月30日止三個月（第3季）嘅業績。公告話畀我哋知，呢季嘅收入係243,392.5百萬人民幣（即係約2,433億人民幣），股東應佔溢利（即係股東賺到嘅錢）係3,768.3百萬人民幣（約37.68億人民幣）。每股基本盈利係0.138人民幣。

公告冇提供上年同期嘅數字，所以我哋冇辦法直接比較收入同盈利係升定跌。不過，公告有提供經調整股東應佔溢利（即係撇除一次性項目之後嘅盈利）係3,597.8百萬人民幣，比賬面嘅3,768.3百萬少咗170.5百萬人民幣，即係話今期盈利入面有啲錢唔係本業賺返嚟嘅。

點解會咁

由於公告冇提供上年同期嘅收入同盈利數字，我哋冇辦法直接講盈利點解會郁。不過，從盈利質素嚟睇，今期賬面盈利比經調整盈利高，即係話有一次性項目撐高咗盈利。呢啲一次性項目可能係賣資產或者政府補貼之類，唔係公司本業（即係鐵路建設、工程呢啲）賺返嚟嘅。

另外，公告嘅資產負債表係同2025年12月31日比較，唔係上年同期。借款增加咗33%，但現金反而減少咗22.4%。呢個可能係因為公司借多咗錢用嚟還其他債或者投資，但現金少咗，要留意公司嘅現金流狀況。

用人話講

中國中鐵係中國其中一間最大嘅鐵路同基建建設公司。你成日見到嘅高鐵、地鐵、橋樑、隧道，好多都係佢哋起嘅。佢哋嘅生意同政府嘅基建開支好有關係。

呢間公司賺錢嘅方式係：幫政府或者機構起工程，收返工程費。收入好大，但利潤率唔高，因為成本都好高。今期盈利有啲係嚟自一次性項目，即係唔係年年都有嘅錢，所以盈利質素要打折扣。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意嘅係：借款增加33%，但現金減少22.4%。公告嘅資產負債表係同2025年12月31日比較，唔係上年同期，所以呢個變化可能受季節性影響（例如年底同第3季嘅資金需求唔同）。不過，借款大增而現金減少，可能代表公司借錢嚟還債或者用咗去投資，讀者要留意公司嘅現金流係咪健康。

股價點睇

股價3.08港元，距離52週高位5.17港元低咗40.5%，距離52週低位3.07港元只差1仙，即係好接近一年內嘅最低位。1個月跌2.8%，3個月跌14.8%，1年跌25.4%，顯示股價喺過去一年持續下跌。

公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以股價變動唔可以當成對業績嘅反應。以現價計市盈率約4.7倍（即係股價係每股盈利嘅4.7倍），呢個倍數喺基建行業算係偏低，可能反映市場對盈利質素或者前景有保留。

我哋嘅估算

3.90 HKD（12個月），較現價 +26.8%。

計法：每股盈利年化 0.6496 × 6.0 倍。按行業常識，基建公司市盈率通常喺6至8倍。由於盈利質素偏弱（有一次性項目），揀6倍作為合理估值下限。

風險

• 盈利靠一次性項目撐高，本業盈利能力未明
• 借款大增33%但現金減少22.4%，現金流有壓力
• 股價接近52週低位，市場信心不足

資料來源：中國中鐵季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。