兗礦能源第三季盈利飆73%，市盈率僅5.8倍

兗礦能源第三季收入增8.4%，但股東應佔溢利狂升73.3%，主要靠成本控制。現價市盈率5.8倍，低過上年同期9.1倍，股價處52週低位附近。

兗礦能源第三季收入增8.4%，但股東應佔溢利狂升73.3%，主要靠成本控制。現價市盈率5.8倍，低過上年同期9.1倍，股價處52週低位附近。

• 收入41,857百萬CNY，按年增8.4%
• 股東應佔溢利3,968百萬CNY，按年增73.3%
• 現價市盈率5.8倍，低過上年9.1倍

一句話結論：盈利大增但靠慳錢，估值平過上年

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

兗礦能源喺2026年第三季（7月至9月）嘅收入係41,857.3百萬人民幣，比舊年同期多咗8.4%。股東應佔溢利（即係股東袋得嘅利潤）係3,967.8百萬人民幣，比舊年同期嘅2,289.8百萬人民幣多咗73.3%。每股基本盈利（即係每股賺到幾多錢）由0.23人民幣升到0.4人民幣，升幅73.9%。公司冇派股息。

公告有提供經調整股東應佔溢利（即係撇除一次性收入或支出之後嘅利潤），今期係3,937.0百萬人民幣，比舊年同期嘅2,089.2百萬人民幣多咗88.4%。呢個數字更反映公司日常賺錢能力。

點解會咁

盈利大增唔係因為生意做大好多——收入只係升咗8.4%，但利潤升咗73.3%。即係公司賺多咗嘅錢，主要嚟自成本控制或者利潤率提高，而唔係賣多咗好多煤炭。公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本之後淨返幾多），所以冇得直接睇利潤率點變，但從收入同利潤嘅差距睇，公司應該係慳咗成本。

另外，今期有一次過嘅利潤（net extraordinary profit）30,784千人民幣，大約佔經調整利潤嘅0.8%，影響好細，所以盈利增長主要係靠本業做好咗。

用人話講

兗礦能源係一間煤炭公司，主要做煤炭開採同銷售。煤炭係用嚟發電同做工業原料嘅，同你日常生活有關——你屋企用嘅電，可能有一部分係由煤炭燒出嚟。呢間公司賺錢多唔多，會影響煤炭供應同價格，間接影響電費同工業產品成本。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價而家係10.88港元，距離52週高位16.81港元低咗35.3%，距離52週低位9.60港元高13.3%。股價喺過去1年跌咗1.1%，近3個月跌咗6.2%，近1個月跌咗5.1%。公告喺收市後先出，所以市場未對呢份業績有反應。

用今期每股盈利年化（0.4人民幣×4×1.1778匯率=1.8845港元），現價市盈率約5.8倍。上年同期業績公布前後（2025-12-14），股價9.88港元，對應年化每股盈利1.0836港元，市盈率約9.1倍。即係而家估值比舊年同期平咗好多。

我哋嘅估算

13.19 HKD（12個月），較現價 +21.2%。

計法：每股盈利年化（今期每股盈利0.4 RMB × 4 × 匯率1.1778） 1.8845 × 7.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係9.1倍，但而家盈利大增，估值應該有提升空間。考慮到煤炭行業週期性同而家股價低位，用7倍市盈率（低過上年但高過現時）做合理估值。

風險

• 煤炭價格波動會直接影響收入同利潤
• 盈利增長靠成本控制，未必可持續
• 股價近一年下跌，市場信心未恢復

資料來源：兗礦能源季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。