中電信中期少賺15%，股價年跌24%
收入跌4.1%，盈利跌14.9%，應收帳升35%惹關注。中期息0.1606人民幣，上年無派中期息。
收入跌4.1%，盈利跌14.9%，應收帳升35%惹關注。中期息0.1606人民幣，上年無派中期息。
- 收入跌4.1%至2605億人幣
- 盈利跌14.9%至196億人幣
- 收入 2,604.7 億CNY，按年 -4.1%
一句話結論：盈利倒退，現金流風險升溫
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 260,471.0 百萬CNY | 271,469.0 百萬CNY | -4.1% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 19,588.0 百萬CNY | 23,017.0 百萬CNY | -14.9% |
| 每股基本盈利 | 0.21 CNY RMB | 0.25 CNY RMB | -16.0% |
發生咗咩事
中國電信2026年上半年收入260,471百萬人民幣，比去年同期跌4.1%；股東應佔溢利19,588百萬人民幣，跌14.9%。每股基本盈利0.21人民幣，跌16%。中期派息0.1606人民幣，上年無派中期息。公告冇披露毛利數字。
收入同盈利都跌，而且盈利跌幅大過收入，反映成本控制未夠好或者有一次性支出。每股盈利跌16%，派息反而有0.1606，可能係管理層想用派息穩定股東信心。
點解會咁
盈利下跌主要嚟自收入縮水。收入少咗約110億人民幣，但營運成本冇相應減少，所以盈利跌得仲勁。公告冇詳細講成本結構，但收入跌4.1%而盈利跌14.9%，即係賺錢效率差咗。
收入下跌可能係因為競爭加劇或者需求減弱。應收帳大幅增加35.1%，即係貨出咗但數未收返，可能係公司放寬咗信貸條件去谷銷售，但呢招有風險，如果客戶找唔到數，未來可能要撇帳。
用人話講
中國電信係香港人成日會用到嘅電訊公司，提供寬頻、手機上網、固網電話等等服務。你每個月交嘅上台費、寬頻月費，一部分就係佢哋嘅收入。
業績顯示佢哋今年上半年賺少咗錢，而且收入都跌。最令人擔心嘅係，佢哋賣咗服務出去，但客戶未找數嘅金額升咗好多，即係可能有人拖數或者公司為咗搶客放寬咗找數期。
帳目要留意乜嘢
【留意】應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+35.1%，但收入只係-4.1%，相當於50日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
股價點睇
股價現報4.73港元，52週高位6.40港元，低位4.27港元，現價距離高位26.1%。過去一年跌24%，3個月跌13.5%，1個月微升1.9%。200天平均線5.13港元，低於平均線，走勢偏弱。
以現價計市盈率約9.7倍。上年同期業績公布前後（2025-09-13），股價5.76港元，對應市盈率約9.9倍。現時估值略低過上年同期，但盈利下跌，估值未必算平。
我哋嘅估算
4.40 HKD（12個月），較現價 -7.0%。
計法：年化每股盈利 0.4888 × 9.0 倍。參考上年同期市盈率9.9倍及盈利下跌趨勢，保守畀9.0倍，反映應收帳風險
風險
- 應收帳大增35%或導致撇帳
- 盈利連續下滑影響派息能力
- 行業競爭加劇令收入受壓
資料來源：中國電信中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
