中遠海控季賺172億，年化市盈率僅3.1倍

航運巨頭第三季收入升29%，盈利暴漲81%。股價年化市盈率跌至3.1倍，遠低於上年同期4.7倍，反映市場對前景審慎。

航運巨頭第三季收入升29%，盈利暴漲81%。股價年化市盈率跌至3.1倍，遠低於上年同期4.7倍，反映市場對前景審慎。

• 收入757億CNY，+29.4%
• 股東應佔溢利172億CNY，+80.8%
• 年化市盈率3.1倍，上年同期4.7倍

一句話結論：盈利靚仔，但市場畀嘅估值仲好保守。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中遠海控（01919）喺2026年第三季（7月至9月）交出亮麗成績：收入757.9億人民幣，比舊年同期多咗29.4%；股東應佔溢利172.3億人民幣，升幅高達80.8%。每股基本盈利1.13人民幣，同樣升咗82.3%。公告冇派息。

公司話呢啲數字係未扣除一次性項目嘅「未經調整」版本。如果撇除出售資產、政府補貼、公允值變動呢類一次性收益，經調整股東應佔溢利係171.8億人民幣，變幅+80.9%，同未調整版本幾乎一樣，證明盈利增長主要嚟自本業。

點解會咁

盈利增長遠超收入增長，即係公司賺多咗嘅錢，唔單止係因為生意做大咗（收入+29%），更加係因為利潤率提升咗。用白話講：每賺100蚊收入，扣晒成本之後留低嘅利潤比以前多咗。

公告冇披露毛利數字，所以冇辦法直接睇毛利率點變。但從盈利增速（+81%）遠超收入增速（+29%）嚟睇，主要係靠成本控制或者營運效率改善，而唔係純粹靠賣多咗貨。一次性項目影響好細，盈利質素算唔錯。

用人話講

中遠海控係中國最大嘅航運公司，你喺淘寶買嘅外國嘢、運去歐洲嘅貨，好多都係靠佢哋啲船運。收入即係佢哋收嘅運費，盈利就係扣咗船租、油錢、人工之後袋落袋嘅錢。

今次第三季盈利大升八成，即係呢間公司賺錢能力好強。但股價冇跟住升咁多，市場似乎覺得呢個盈利水平未必可以維持。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要講明：呢個只係基本篩查，唔係審計，冇發現問題唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價16.62港元，距離52週高位17.95低7.4%，距離52週低位12.90高29%。過去一年股價升咗28.8%，但近一個月只係微升0.5%，近三個月升5.4%，顯示近期升勢放緩。

以今期每股盈利年化5.32港元計，現價市盈率約3.1倍。上年同期業績公布前，市場畀嘅市盈率係4.7倍。即係而家股價相對盈利嚟講，比一年前平咗好多。可能係市場擔心航運業景氣週期就快轉向。

我哋嘅估算

18.62 HKD（12個月），較現價 +12.0%。

計法：年化每股盈利（HKD） 5.3191 × 3.5 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係4.7倍，但而家盈利大升，市場反而畀低咗估值，反映前景憂慮。我哋用3.5倍作為中間值，比現價3.1倍高少少，但低過上年4.7倍，算係合理假設。

風險

• 航運業景氣週期可能回落，盈利高企未必持久
• 一次性項目影響細，但未來政府補貼或資產出售會波動
• 股價已近52週高位，再上空間有限

資料來源：中遠海控季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。