中石化第三季盈利急升57%，年化市盈率僅8.8倍

中國石油化工股份（0386）公布截至9月底季度業績，股東應佔溢利按年大增57.2%至133.6億人民幣，收入亦升9.3%。盈利增長主要靠成本控制，非生意規模大幅擴張。

中國石油化工股份（0386）公布截至9月底季度業績，股東應佔溢利按年大增57.2%至133.6億人民幣，收入亦升9.3%。盈利增長主要靠成本控制，非生意規模大幅擴張。

• 盈利按年增57.2%至133.6億CNY
• 收入升9.3%至7,697億CNY
• 年化市盈率8.8倍，低於去年13.2倍

一句話結論：盈利增長強勁，估值較歷史便宜

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中石化第三季度收入7,697.4億人民幣，比去年同期嘅7,043.9億多咗9.3%。股東應佔溢利（即係公司真正賺到嘅錢）由85億升到133.6億，升咗57.2%。每股基本盈利由0.07人民幣升到0.111人民幣，升咗58.6%。

公告冇講毛利率，所以唔知每賣一百蚊嘢扣咗成本之後實際賺幾多。公司冇派息，同上年同期一樣。

點解會咁

盈利增長57.2%遠超收入增長9.3%，即係公司唔係靠賣多咗嘢賺多咗錢，而係靠慳成本或者一次性收益。公告披露有一次性項目（例如出售非流動資產、政府補貼等），撇除呢啲之後嘅經調整盈利係130.8億人民幣，仍然比去年同期嘅93.4億多40.1%。

換句話講，就算唔計一次性收益，盈利增長都係好快，主要嚟自成本控制或者營運效率改善。

用人話講

中石化係中國最大嘅石油公司之一，主要做煉油同賣汽油、柴油。你喺油站入油，好大機會就係幫襯佢。呢次業績顯示，第三季佢賺嘅錢比舊年同期多咗超過一半，但收入只係多咗唔夠一成，即係佢唔係靠賣多咗油，而係靠控制成本或者有一次性收入撐高盈利。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統自動檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價4.58港元，距離52週高位5.66低19.1%，距離低位4.00高14.5%。過去一年股價升咗9.0%，近一個月升4.0%。以年化每股盈利0.5225港元計，市盈率約8.8倍。上年同期業績公布前後，股價4.34港元，市盈率約13.2倍。即係而家估值比歷史平咗約33%。

我哋嘅估算

5.22 HKD（12個月），較現價 +14.1%。

計法：年化每股盈利 0.5225 × 10.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係13.2倍，但而家盈利增長更快，用10倍係保守估計，反映估值有上升空間。

風險

• 一次性收益撐高盈利，可持續性存疑
• 市盈率8.8倍低於歷史，但油價波動風險大
• 收入增長9.3%低於盈利增長，成本控制能否持續

資料來源：中國石油化工股份季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。