中海油Q3收入升7.6%，盈利僅增2.7%

中海油第三季收入1,129億人幣，盈利333億人幣，增幅遠細過收入，全靠成本控制撐住，但應收帳急升46.8%要留意。

中海油第三季收入1,129億人幣，盈利333億人幣，增幅遠細過收入，全靠成本控制撐住，但應收帳急升46.8%要留意。

• 收入增7.6%至1,129億人幣
• 盈利僅增2.7%至333億人幣
• 收入 1,129.1 億CNY，按年 +7.6%

一句話結論：盈利有增長，但質素一般，靠慳錢唔係靠賣多啲。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中海油2026年第三季（7月至9月）收入1,129.14億人民幣，比舊年同期嘅1,048.95億升咗7.6%。股東應佔溢利333億人民幣，升2.7%。每股基本盈利0.7人民幣，升2.9%。

公告冇派息。公司同時提供咗經調整盈利（撇除一次性項目），係331.92億人民幣，比舊年同期嘅315.3億升5.3%。兩期都有一次性項目，所以比較用經調整數字更準。

點解會咁

盈利增長（2.7%）遠慢過收入增長（7.6%），即係生意做大咗，但利潤冇跟住同步上。呢個通常係成本上升或者毛利率受壓嘅信號。公告冇披露毛利率，所以冇得直接睇。

經調整盈利升5.3%，比基本盈利嘅2.7%高，即係一次性項目今年對盈利嘅貢獻比舊年細。換句話講，如果冇一次性項目，盈利表現其實好過基本數字顯示嘅。

用人話講

中海油係香港上市公司，主要做石油天然氣嘅探測、開採同銷售。你每日用嘅汽油、屋企煮飯用嘅石油氣，好多都係呢類公司供應。收入即係賣油賣氣收返嚟嘅錢，盈利就係扣晒成本之後袋落袋嘅錢。今次收入升咗，但盈利升得少，即係成本都升咗唔少。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +46.8%，但收入只係 +7.6%，相當於 38 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價24.70港元，比52週高位30.50低19%，比52週低位19.77高25%。過去一年股價升咗23.4%。公告喺收市後出，市場未開波反應。

以現價計市盈率約7.5倍。上年同期（2025年12月）股價20.88港元，市盈率約6.5倍。即係市場而家畀嘅估值比舊年同期高咗約1倍市盈率。

我哋嘅估算

28.69 HKD（12個月），較現價 +16.2%。

計法：每股基本盈利年化 3.2978 × 8.7 倍。上年同期市場畀6.5倍市盈率，而家畀7.5倍，反映估值有上升趨勢。用8.7倍（約7.5倍+1.2倍）作為合理上限，因為盈利增長（經調整+5.3%）支持估值輕微上調，但唔會超過9倍以免太進取。

風險

• 應收帳急升46.8%，客戶找數風險增加
• 盈利增長慢過收入，成本壓力大
• 市盈率已比舊年高，估值再升空間有限

資料來源：中國海洋石油季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。