中國人壽9個月盈利跌46.7%，市盈率僅4.8倍

中國人壽2026年首9個月股東應佔溢利894.3億人民幣，較去年同期大跌46.7%，收入亦跌31.6%。盈利下跌主因保費收入減少，但實際稅率由17.1%急降至3.3%，部分跌幅被稅項減少抵消。

中國人壽2026年首9個月股東應佔溢利894.3億人民幣，較去年同期大跌46.7%，收入亦跌31.6%。盈利下跌主因保費收入減少，但實際稅率由17.1%急降至3.3%，部分跌幅被稅項減少抵消。

• 盈利894.3億人民幣，較去年跌46.7%
• 收入3678.1億人民幣，較去年跌31.6%
• 收入 3,678.1 億CNY，按年 -31.6%

一句話結論：盈利大跌，靠少交稅減輕跌幅，估值偏平。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國人壽2026年首9個月業績顯示，收入3678.1億人民幣，較去年同期的5378.9億人民幣下跌31.6%。股東應佔溢利894.3億人民幣，較去年同期的1678.0億人民幣下跌46.7%。每股基本盈利3.16元人民幣，較去年5.94元人民幣下跌46.8%。

公告披露，經調整股東應佔溢利（撇除非經常性項目後）為895.5億人民幣，較去年同期的1678.0億人民幣下跌46.6%。非經常性項目淨額為-1.16億人民幣，即今期盈利中有一小部分來自非本業收入，但影響輕微。

點解會咁

盈利大跌主因收入大幅減少31.6%，反映保費收入或投資收益顯著收縮。但盈利跌幅（46.7%）大過收入跌幅，顯示成本或開支未能同步縮減，利潤率受壓。

實際稅率由去年的17.1%急降至3.3%，即每賺100元利潤，今期只交3.3元稅，去年要交17.1元。稅項減少部分抵消了盈利下跌，但盈利仍大跌近半。

用人話講

中國人壽係中國最大嘅保險公司之一，主要做人壽保險、退休金同投資產品。你或者你屋企人可能買過佢哋嘅保單。公司賺錢主要靠收保費同投資回報，然後扣咗賠償、人工同其他開支，就係盈利。

今次業績顯示，公司收入同盈利都跌咗好多，收入跌咗三成，盈利跌咗近半。雖然交稅少咗幫咗少少，但整體生意明顯縮細咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由17.1%跌到3.3%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。即係盈利下跌冇咁嚴重，部分係因為稅務優惠或稅率調整，唔係業務改善。

股價點睇

股價現時23.88港元，較52週高位35.52港元低32.8%，較50日平均線27.51港元低13.2%，較200日平均線28.90港元低17.4%。過去1年股價下跌4.0%。

以每股盈利年化4.9625港元計，現價市盈率約4.8倍。上年同期業績公布前後（2025年12月），股價28.3港元，對應市盈率約3.0倍。即係而家市盈率比一年前高，但盈利大跌令股價仍低於一年前。

我哋嘅估算

14.89 HKD（12個月），較現價 -37.7%。

計法：每股盈利年化 4.9625 × 3.0 倍。參考上年同期市場給予的市盈率約3.0倍，作為估值基準。

風險

• 盈利大跌46.7%，收入跌31.6%，業務收縮風險高
• 實際稅率急降，若稅務優惠不再，盈利或再受壓
• 股價較52週高位低32.8%，反映市場已負面定價

資料來源：中國人壽季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。