中信金融資產中期純利升11%，收入卻跌52%

中信金融資產（02799）中期收入大跌52.2%至149億人民幣，但股東應佔溢利卻升11.3%至68.6億，每股盈利0.075元。收入縮水但盈利增長，靠嘅係慳成本同少交稅。

中信金融資產（02799）中期收入大跌52.2%至149億人民幣，但股東應佔溢利卻升11.3%至68.6億，每股盈利0.075元。收入縮水但盈利增長，靠嘅係慳成本同少交稅。

• 收入跌52.2%至149億人民幣
• 純利升11.3%至68.6億人民幣
• 市盈率僅3.6倍，遠低去年7.1倍

一句話結論：盈利增長靠慳錢，唔係生意做多咗。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中信金融資產（02799）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入大跌52.2%，由311.4億人民幣跌至148.9億人民幣。但股東應佔溢利反而升11.3%，由61.7億人民幣增至68.6億人民幣。每股基本盈利0.075元人民幣，較去年0.066元升13.6%。公司冇派中期息。

收入大減，主要係因為業務規模縮細，公告冇詳細解釋原因。盈利增長主要嚟自成本控制同稅務優惠，唔係生意做多咗。

點解會咁

盈利升但收入跌，反映增長唔係嚟自賣多咗嘢。公告冇提供毛利數字，但從收入同純利走勢睇，公司係靠慳開支同少交稅嚟撐起盈利。

實際稅率由上年嘅-9.1%跌到-18.7%（即係稅務優惠增加），呢個係純利增長嘅重要原因。另外，公告冇披露一次性收益，但盈利質素冇另外調整，所以要留意呢啲稅務優惠未必持續。

用人話講

中信金融資產係一間幫人處理壞帳嘅金融公司，主要做資產管理同不良資產處置。佢哋嘅生意同經濟週期好有關係，經濟差嗰陣，銀行壞帳多，佢哋生意反而可能多啲。

對普通香港讀者嚟講，呢間公司嘅股價同恒生指數掛鉤，但佢哋嘅業務同內地銀行業健康狀況息息相關。如果你有買內銀股，或者留意內地經濟，呢間公司嘅表現可以作為一個參考指標。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］存貨積壓：存貨增加1.5%，但銷售成本／收入跌52.2%，相當於212日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由-9.1%跌到-18.7%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。呢啲稅務優惠未必可以持續。

股價點睇

股價現報0.63港元，較52週高位1.16港元低45.7%，亦低於200日平均線0.76港元。1個月升5%，但3個月跌7.4%，1年跌45.7%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約3.6倍，遠低於上年同期業績公布前後嘅7.1倍。呢個估值水平反映市場對公司前景唔樂觀，可能係擔心收入持續下跌。

我哋嘅估算

0.63 HKD（12個月），較現價 +0.0%。

計法：年化每股盈利 0.175 × 3.6 倍。按現價市盈率3.6倍，反映市場對收入下跌嘅憂慮。上年同期市場畀7.1倍，但收入大跌後，市場可能只肯畀更低倍數。按行業常識，資產管理公司通常市盈率5-10倍，但考慮到收入縮水，保守用現價倍數。

風險

• 收入持續下跌，盈利增長靠慳錢唔可靠
• 稅務優惠未必持續，影響純利
• 存貨積壓可能引發跌價撥備

資料來源：中信金融資產中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。