上實控股中期純利微升1.6% 收入跌7.1%
上海實業控股上半年收入跌7.1%至88.05億港元，但股東應佔溢利微升1.6%至10.58億港元，全靠毛利率改善同少交稅撐住。現價市盈率約7倍，較去年同期的7.7倍略低。
上海實業控股上半年收入跌7.1%至88.05億港元，但股東應佔溢利微升1.6%至10.58億港元，全靠毛利率改善同少交稅撐住。現價市盈率約7倍，較去年同期的7.7倍略低。
- 收入跌7.1%至88.05億港元
- 純利微升1.6%至10.58億港元
- 現價市盈率約7倍，低於去年7.7倍
一句話結論：生意縮水但靠慳成本同少交稅，盈利僅微升。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 8,805.5 百萬HKD | 9,476.0 百萬HKD | -7.1% |
| 毛利 | 3,049.8 百萬HKD | 2,512.0 百萬HKD | +21.4% |
| 股東應佔溢利 | 1,058.0 百萬HKD | 1,041.8 百萬HKD | +1.6% |
| 每股基本盈利 | 0.973 HKD HKD | 0.958 HKD HKD | +1.6% |
發生咗咩事
上海實業控股（0363）公布截至2026年6月30日止六個月的中期業績。期內收入為88.05億港元，較去年同期的94.76億港元下跌7.1%。不過，毛利卻由25.12億港元增加21.4%至30.50億港元，帶動股東應佔溢利微升1.6%至10.58億港元。
每股基本盈利為0.973港元，較去年同期的0.958港元上升1.6%。中期股息維持每股0.42港元，與去年持平。
點解會咁
收入下跌7.1%，但毛利反而增加21.4%，顯示公司並非靠做多生意賺錢，而是靠提升毛利率（即賣出每百元貨品後，扣除成本後淨賺的金額增加）。這可能是因為產品組合改善或成本控制得宜。
另外，實際稅率由32.3%降至26.5%，即公司交稅的比例減少，令淨利潤多了一部分來自少交稅的貢獻，而非純粹經營表現改善。因此，純利僅微升1.6%，增長動力主要來自成本控制及稅務因素。
用人話講
呢間公司叫上海實業控股，主要喺內地做基建、水務同消費品業務（公告冇詳細分項，但大致係呢啲範疇）。你平時飲嘅水、行嘅公路，可能都同佢有關。
簡單講，佢上半年生意額少咗，但因為成本控制得好，每賣一樣嘢賺多咗，加上交稅交少咗，所以最終賺嘅錢同舊年差不多。中期息維持每股0.42港元，即係如果你揸住一千股，就可以收到420港元股息。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意以下幾點：
1. 存貨積壓：存貨增加15.2%，但銷售成本／收入只係下跌17.4%，相當於1057日出貨量。即係公司有好多貨囤積喺倉，如果賣唔出，將來可能要減價促銷或者撥備（即係預先記低虧損），影響盈利。
2. 實際稅率下跌：由32.3%跌至26.5%，即係公司交稅比例少咗，令純利多咗一部分係嚟自少交稅，唔係做多咗生意。如果稅務優惠冇咗，盈利可能受壓。
股價點睇
現價13.71港元，52週高位16.06港元，低位12.28港元，現價距離高位約14.6%。過去一年股價下跌7.2%，三個月跌9.2%，一個月跌1.8%，走勢偏軟。
以現價計，市盈率約7.0倍（即係你買入股票，假設盈利不變，大約7年回本）。去年同一時間，市場畀嘅市盈率約7.7倍，即係而家估值比舊年略為便宜。不過，我哋手上冇更長嘅歷史數據作比較，只能夠話現價唔算貴。
我哋嘅估算
15.57 HKD（12個月），較現價 +13.6%。
計法：今期年化每股盈利 1.946 × 8.0 倍。參考去年業績公布前市場給予約7.7倍市盈率，考慮到公司毛利率改善，略為上調至8倍，但仍屬保守水平。
風險
- 存貨積壓可能導致未來跌價撥備
- 稅率回升會壓低盈利
- 收入持續下跌反映需求疲弱
資料來源：上海實業控股中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
