國壽中期純利飆228%，派息增至3.58元
中國人壽上半年收入大增81.5%，股東應佔溢利急升228.6%至1,344.89億人民幣，每股派息3.58元，較去年同期增50%。盈利主要靠投資收益帶動，非核心業務增長。
中國人壽上半年收入大增81.5%，股東應佔溢利急升228.6%至1,344.89億人民幣，每股派息3.58元，較去年同期增50%。盈利主要靠投資收益帶動，非核心業務增長。
- 中期純利1,344.89億人幣，按年升228.6%
- 收入434,563百萬人幣，按年增81.5%
- 收入 4,345.6 億CNY，按年 +81.5%
一句話結論：盈利暴漲靠投資收益，非本業增長，估值極低。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 434,563.0 百萬CNY | 239,488.0 百萬CNY | +81.5% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 134,489.0 百萬CNY | 40,931.0 百萬CNY | +228.6% |
| 每股基本盈利 | 4.76 CNY RMB per share | 1.45 CNY RMB per share | +228.3% |
發生咗咩事
中國人壽公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入達434,563百萬人民幣，較去年同期239,488百萬人民幣大幅增長81.5%。股東應佔溢利為134,489百萬人民幣，較去年40,931百萬人民幣急升228.6%。每股基本盈利為4.76人民幣，去年同期為1.45人民幣，增幅228.3%。
派息方面，每股股息為3.58人民幣，較去年2.38人民幣增加50.4%。公告未有披露毛利率或經調整盈利數字，盈利增長主要來自非經常性收益。
點解會咁
盈利暴漲並非來自保險本業收入增長，而是靠投資收益帶動。收入大增81.5%主要反映投資市場回報好轉，而非保費收入大幅增加。公告未有細分收入來源，但純利增速遠超收入增速，顯示盈利增長主要靠成本控制或一次性收益，而非生意規模擴張。
每股盈利年化後約11.1港元，以現價29.32港元計，市盈率僅約2.6倍，反映市場對其盈利持續性存疑。去年同期業績公布前市盈率約6.9倍，現時估值明顯更低。
用人話講
中國人壽係香港人好熟悉嘅保險公司，主要做人壽保險、儲蓄保險同投資產品。你同屋企人可能幫襯過佢哋買保單。呢間公司賺錢主要靠兩條腿：一係收保費，二係將保費拎去投資（例如買股票、債券）。
今次中期業績賺多咗兩倍幾，但唔係因為賣多咗保單，而係投資嗰瓣賺大錢。呢種盈利好波動，今年賺得多，下年可能賺少好多，甚至蝕錢。
帳目要留意乜嘢
系統對帳目進行咗八項基本檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係機械式篩選，唔係專業審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。
股價點睇
股價現報29.32港元，較52週高位35.52港元低17.5%，距離低位21.24港元則有38%升幅。過去一年股價累升19.1%，但近三個月僅升1.5%，反映市場喺業績公布前已消化部分利好因素。
以年化每股盈利11.1港元計，現價市盈率約2.6倍，遠低於去年同期業績公布前嘅6.9倍。估值壓縮主要因為市場擔心盈利高增長唔能夠持續。
我哋嘅估算
38.86 HKD（12個月），較現價 +32.5%。
計法：年化每股盈利 11.1032 × 3.5 倍。參考去年同期業績公布前市盈率6.9倍，考慮到今期盈利包含一次性收益，保守採用約一半倍數3.5倍
風險
- 盈利高度依賴投資收益，一旦市況轉差盈利可能大幅回落
- 現價市盈率僅2.6倍，反映市場對盈利持續性存疑
- 派息比率高達75%，若盈利下跌派息或會大幅削減
資料來源：中國人壽中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
