三一國際中期收入升20% 純利反跌5.9%
收入12.4%升幅被成本侵蝕，純利反而縮水。其他收入佔稅前盈利34%，唔係靠賣機賺錢，投資者要小心。
收入12.4%升幅被成本侵蝕，純利反而縮水。其他收入佔稅前盈利34%，唔係靠賣機賺錢，投資者要小心。
- 收入升20.5%至147.5億人幣
- 純利跌5.9%至12.2億人幣
- 收入 147.5 億CNY，按年 +20.5%
一句話結論：收入升但純利跌，營運效率有隱憂。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 14,749.8 百萬CNY | 12,236.6 百萬CNY | +20.5% |
| 毛利 | 3,259.3 百萬CNY | 2,898.7 百萬CNY | +12.4% |
| 股東應佔溢利 | 1,217.6 百萬CNY | 1,294.4 百萬CNY | -5.9% |
| 每股基本盈利 | 0.35 CNY RMB Yuan | 0.39 CNY RMB Yuan | -10.3% |
發生咗咩事
三一國際（0631）公布截至2026年6月底止中期業績。收入14,749.8百萬人民幣，按年升20.5%；毛利3,259.3百萬人民幣，升12.4%；毛利率由23.7%跌至22.1%（即每賣100蚊貨，扣成本後剩22.1蚊，較上年少咗1.6蚊）。股東應佔溢利1,217.6百萬人民幣，反而倒退5.9%；每股盈利0.35人民幣，跌10.3%。
點解會咁
收入上升20%，但純利下跌，主因係成本上升速度追過收入。毛利率由23.7%降至22.1%，反映原材料或生產成本控制唔到位。另外，其他收入（非本業嘅一次性或投資收益）高達525.7百萬人民幣，佔稅前溢利34%，呢筆錢唔係賣重型機械賺返嚟，一旦減少會直接影響盈利。公司冇派中期息。
用人話講
三一國際係賣重型機械同設備嘅公司，主要做能源（好似煤炭、礦業）、港口物流、石油化工等行業嘅大型機器。你日常用嘅電、運貨嘅貨櫃碼頭、煉油廠，背後都可能用緊佢哋嘅產品。收入多咗，但純利反而跌，即係佢哋賣多咗貨，但成本升得仲快，賺嘅錢唔見咗。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意乜嘢：【其他收入佔咗盈利一大截】其他收入525.7百萬人民幣，等於除稅前溢利1,558.4百萬人民幣嘅34%，按年跌11.5%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，一旦呢筆收入減少，或者冇咗，盈利會大幅縮水。投資者要睇清楚佢係一次過定係持續嘅收入。
股價點睇
股價現報8.75港元，距離52週高位15.97港元低45.2%，距52週低位6.61港元高32.4%。50日平均線7.41港元，200日平均線9.69港元，即短線跑贏長線，但股價喺過去一年升22.5%。用年化每股盈利0.8165港元計（0.35人民幣×2×1.1664），現價市盈率約10.7倍。上年同期業績前（2025年9月中），市場畀嘅市盈率約7.7倍（股價7.05港元對應年化盈利0.9098港元），即係而家估值高過上年。
我哋嘅估算
8.08 HKD（12個月），較現價 -7.6%。
計法：年化每股盈利 0.8165 × 9.9 倍。參考上年同期業績前市場畀嘅7.7倍市盈率，今期收入雖升但純利跌，加上其他收入風險，揀介乎7.7至10.7倍中間嘅9.9倍，反映合理估值水平
風險
- 其他收入減少影響盈利
- 成本上升持續侵蝕毛利率
- 行業需求放緩影響收入增長
資料來源：三一國際中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
