AI投資推高企業發債 債息急升成新黑天鵝

全球主要經濟體債息顯著上升，市場關注通脹持續及中東局勢之際，人工智能相關企業大規模發債集資被視為另一關鍵因素。分析指出，AI投資熱潮令企業債供應大增，進一步推高債息，可能成為金融市場新一輪不確定性來源。

全球金融市場可能正面臨新的「黑天鵝」風險，美國、英國、德國及日本等主要經濟體的國債孳息率顯著上升。市場普遍關注持續的通脹壓力，特別是解決中東衝突的難度，以及由此引發的油價高企風險；布蘭特期油在供應風險下曾逼近每桶100美元，推高住戶燃油及電費開支，令通脹威脅重現。

然而，另一個重要因素可能未獲足夠重視：人工智能所需的巨額投資，帶動企業債務發行急增。隨着科技公司持續增加AI開支，不少企業轉向債市集資，令企業債供應大增，對全球債價構成壓力，繼而推高孳息。美國科技公司上半年為支持AI相關投資，發行了超過6000億美元債務，另有部分公司計劃短期內透過股權或債務再集資2000億美元。

這類集資活動可能吸納金融市場額外流動性，進一步加劇債息壓力。美國財政部近期將長期國債回購規模由約20億美元增至超過40億美元，但效果有限；10年期國債孳息率曾短暫回落，其後迅速回升至約4.7厘水平。

市場視財政部回購國債為暫時性措施，並非根本解決方案。美國財政壓力依然龐大，即使財政部透過回購減少長期國債供應，仍可能需要增加發行短期及中期債務以應付政府運作，這可能形成惡性循環，最終令國債孳息曲線持續受壓。

在此背景下，持續的地緣政治及通脹風險、沉重的政府借貸需求，以及AI投資週期的龐大融資需要，可能令全球債價持續受壓。對股票投資者而言，這是不容忽視的問題；較高的債息會推高融資成本、收緊金融狀況，並提高未來企業盈利的貼現率。若全球債市壓力持續，將成為股市不確定性的重要來源，投資者需密切注視債息走勢及當前以債務融資的投資熱潮能否持續。