人民幣GSS+債券發行量創紀錄 挑戰美元歐元氣候融資地位
截至2025年，中國GSS+債券累計發行達4.6萬億元人民幣，規模全球第三。專家指出，人民幣正挑戰美元及歐元，成為氣候融資新國際貨幣。上半年熊貓債及點心債銷售創新高，分別達約1600億及3500億元人民幣。
截至2025年，中國GSS+債券市場累計發行規模已達4.6萬億元人民幣（約5.37萬億港元），位列全球第三。專家表示，人民幣正加速挑戰傳統美元及歐元市場，有望成為氣候融資領域的新國際貨幣。
GSS+債券是以人民幣計價的可持續金融工具，協助發行方籌集資金同時符合氣候、社會及可持續發展目標。氣候債券倡議組織本月報告指出，由於2023年以來人民幣債券收益率較低，境外發行方（包括熊貓債、點心債及自由貿易區債券）正逐步成為主流，提供成本優勢。
中國及香港的監管改革令跨境人民幣融資更為實用，貿易及結算中人民幣使用增加，有助融資與實體經濟現金流對接。人民幣發行能減少依賴中國承辦商、設備或供應鏈項目的貨幣錯配風險。
高盛數據顯示，2026年上半年，在岸熊貓債及離岸點心債銷售分別達約1600億元及3500億元人民幣，按年增長超過六成，創歷史新高。報告指，GSS+熊貓債發行顯示部分高評級主權、超國家機構及企業發行方可以獲得與美元成本具競爭力的利率融資。瑞士銀行亦計劃首次發行熊貓債，籌資最多20億元人民幣。
自由貿易區債券則作為混合渠道，連接在岸政策目標與離岸投資風格。雖然規模仍小，但反映中國致力創建全球可用的人民幣可持續融資渠道，結合在岸流動性深度與離岸執行靈活性。
不過報告指出，專家呼籲清晰監管以提升人民幣GSS+債券影響力，因其仍落後於美元及歐元市場，執行過程需分階段審批，程序複雜。此外，大部分債券期限少於五年，限制長期基建用途；二手市場流動性薄弱，可能削弱價格發現功能。目前人民幣市場仍由超國家機構及少數主權方主導，有別於美元及歐元市場廣泛的企業參與。
