紫金礦業首9月利潤暴增51.9%，市盈率8.7倍

紫金礦業2026年前9個月股東應佔溢利達575.3億人民幣，按年升51.9%。每股盈利2.163元，以現價計市盈率僅8.7倍，遠低於去年同期的15.4倍。

紫金礦業2026年前9個月股東應佔溢利達575.3億人民幣，按年升51.9%。每股盈利2.163元，以現價計市盈率僅8.7倍，遠低於去年同期的15.4倍。

• 利潤575.3億CNY，按年+51.9%
• 每股盈利2.163 RMB，年化市盈率8.7倍
• 股價距52週高位-36.2%，估值低於去年

一句話結論：盈利大增，股價卻跌，估值變平

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

紫金礦業喺2026年10月23日收市後公布截至9月30日嘅9個月業績。收入2,834.5億人民幣，比上年同期嘅2,542.0億多咗11.5%。股東應佔溢利575.3億人民幣，升幅達51.9%。每股基本盈利2.163元人民幣，同樣升51.8%。

公告冇披露毛利率數字，但提供咗經調整股東應佔溢利558.4億人民幣，比同期嘅341.1億高出63.7%。呢個經調整數字撇除咗一次性項目，令盈利比較更真實。今期一次性項目總額約16.8億人民幣，上期冇畀具體數字。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加同成本控制。收入升11.5%而利潤升51.9%，即係利潤率大幅提升。公告冇詳細講邊啲成本慳咗，但數字顯示公司賺多咗唔係全靠賣多啲，而係每賺一百蚊收入，扣埋成本後剩低嘅錢多咗。

一次性項目對兩期都有影響，但撇除之後嘅經調整利潤增長仲快過未調整嘅（63.7% vs 51.9%），即係今期一次性項目嘅正面影響細過上期，核心業務盈利增長其實更勁。

用人話講

紫金礦業係一間好大嘅礦業公司，主要挖金、銅呢類金屬。佢哋嘅業績好受金屬價格影響——如果金同銅嘅價錢高，佢哋賺嘅錢就多。呢次業績顯示，佢哋喺2026年頭9個月賺嘅錢比上年同期多咗超過一半，收入都多咗一成。即係佢哋賣多咗嘢，而且每件嘢嘅利潤都高咗。

對普通香港人嚟講，紫金嘅股價由一年前嘅34.32港元跌到而家29.46港元，但盈利反而大升，所以估值（市盈率）由15.4倍降到8.7倍，即係股價相對盈利變平咗好多。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係基本核對，唔係正式審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價29.46港元，距離52週高位46.14港元低咗36.2%，距離52週低位27.40港元高7.5%。過去1個月跌12.3%，3個月跌9.9%，1年跌9.6%。公告喺10月23日收市後先出，市場未開波，所以股價未反映業績。

以每股盈利年化3.3875港元計，現價市盈率約8.7倍。上年同期業績公布前股價34.32港元，對應市盈率約15.4倍。即係盈利大升但股價下跌，估值明顯變平。

我哋嘅估算

40.65 HKD（12個月），較現價 +38.0%。

計法：每股盈利年化（2.163 RMB × 1.1746） 3.3875 × 12.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係15.4倍，但盈利大增後股價反跌，反映市場對前景保守。用行業常見嘅12倍市盈率作為合理估值，低於上年但高過現價。

風險

• 金屬價格波動會直接影響盈利
• 一次性項目佔比唔細，核心盈利需持續觀察

資料來源：紫金礦業季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。