龍湖中期收入跌32%，純利挫39%，不派息

龍湖集團公布截至2026年6月止半年業績，收入按年跌32.3%至397.95億元人民幣，股東應佔溢利跌39%至19.61億元，每股盈利28.5分，不派中期息。

龍湖集團公布截至2026年6月止半年業績，收入按年跌32.3%至397.95億元人民幣，股東應佔溢利跌39%至19.61億元，每股盈利28.5分，不派中期息。

• 收入跌32.3%至397.95億元人民幣
• 股東應佔溢利跌39%至19.61億元人民幣
• 不派中期息，上年同期派0.07分

一句話結論：業績全面倒退，盈利靠成本控制撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

龍湖集團2026年上半年收入397.95億元人民幣，比上年同期587.5億元跌32.3%。毛利亦由74.22億元跌至44.24億元，跌幅40.4%。股東應佔溢利19.61億元，跌39%。每股盈利28.5分（即0.285元人民幣），上年同期47.7分。公司冇派中期息，上年同期派0.07分。

業績公告話，撇除投資物業公平值變動及其他衍生金融工具嘅影響後，經調整股東應佔溢利只有0.1百萬元（即10萬元），上年同期冇披露呢個數字。

點解會咁

收入跌32.3%，但股東應佔溢利只跌39%，跌幅差唔多，唔係特別靚。不過留意，毛利率由12.6%跌至11.1%（即賣100蚊貨，扣成本後淨賺11.1蚊），反映生意難做，賺少咗。

盈利跌幅同收入跌幅接近，主要係靠控制成本，唔係生意做大咗。公告冇詳細講邊度慳咗錢，但數字顯示毛利跌得比收入多，即係成本控制唔夠力。

用人話講

龍湖集團係內地房地產公司，主要起樓賣樓，仲有商場、寫字樓收租。你日常見到嘅龍湖天街商場就係佢哋嘅。業績差，因為樓市唔好，賣樓收入大跌，賺錢能力亦差咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+15.4%，但收入跌32.3%，相當於26日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨減少10.9%，但銷售成本／收入只係跌31.1%，相當於812日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳減少3.9%，但銷售成本／收入只係跌31.1%，相當於113日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

龍湖股價現報6.86港元，52週高位12.10港元，低位5.98港元，現價距離高位跌43.3%。50日平均線6.55港元，200日平均線8.45港元。過去1個月跌0.1%，3個月跌14.5%，1年跌36.1%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計，市盈率約10.3倍（每股盈利年化0.6648港元）。上年同期業績公布前後（2025-09-13），股價11.9港元，對應市盈率約10.7倍。現時估值略低過當時。

我哋嘅估算

6.65 HKD（12個月），較現價 -3.0%。

計法：年化每股盈利 0.6648 × 10.0 倍。參考上年同期市場給予約10.7倍市盈率，考慮當前業績倒退及行業風險，略為下調至10倍

風險

• 內地樓市持續低迷，收入可能再跌
• 存貨積壓，有跌價撥備風險
• 應收帳大增，客戶找數風險

資料來源：龍湖集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。