茶百道中期多賺3.2%，息0.15人幣，股價PE僅8.4倍

茶百道2026上半年收入增6.2%至26.5億人幣，純利升3.2%至3.36億人幣，每股派息0.15人幣。股價年跌51%，市盈率跌至8.4倍，遠低於去年同期的17倍。

茶百道2026上半年收入增6.2%至26.5億人幣，純利升3.2%至3.36億人幣，每股派息0.15人幣。股價年跌51%，市盈率跌至8.4倍，遠低於去年同期的17倍。

• 收入增6.2%至26.5億人幣，毛利率跌至30.0%
• 純利升3.2%至3.36億人幣，每股派息0.15人幣
• 股價年跌51%，市盈率8.4倍，低於去年17倍

一句話結論：盈利微增但毛利率跌，股價低殘，估值大幅收窄

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

茶百道（02555）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入26.55億人民幣，較上年同期24.996億人民幣增長6.2%。毛利7.975億人民幣，較上年同期8.148億人民幣下跌2.1%。股東應佔溢利3.363億人民幣，較上年同期3.259億人民幣增長3.2%。每股基本盈利0.228人民幣，較上年同期0.221人民幣增長3.2%。董事會決議派發中期股息每股0.15人民幣，上年同期未有派息。

經調整股東應佔溢利（撇除股權結算股份支付開支）為3.483億人民幣，較上年同期3.403億人民幣增長2.3%。公司解釋盈利增長主要由於收入增加及成本控制措施見效。

點解會咁

盈利增長主要來自收入增加，但毛利率由32.6%跌至30.0%（即賣100蚊嘢，扣咗成本後淨返30蚊，上年係32.6蚊），反映原材料或經營成本上升。純利增幅（3.2%）跑贏收入增幅（6.2%），主要靠控制其他開支（如銷售及行政費用）來抵銷毛利下跌。

每股盈利增長3.2%與純利增幅一致，並無攤薄。派息由零變為0.15人民幣，反映公司現金流改善或派息政策轉向積極。

用人話講

茶百道係一間賣奶茶嘅公司，主要喺中國開加盟店。你平時行街見到嘅茶百道奶茶舖，就係佢哋嘅品牌。公司收入主要來自向加盟商賣原材料（茶葉、奶精、杯具等）同收加盟費。上半年生意多咗6.2%，但賺嘅錢只係多咗3.2%，因為成本升得快過收入。好消息係佢開始派息，每股0.15人民幣，即係如果你有1000股，會收到150蚊人仔（約175港紙）。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價現報4.46港元，52週高位9.16港元，低位4.45港元，現價距離高位跌51.3%，距離低位僅高0.2%。過去一年股價累跌51.0%，最近三個月跌17.3%，一個月跌6.9%。50日平均線4.73港元，200日平均線5.84港元，現價低於兩條平均線，反映短期及中期走勢偏弱。

以現價4.46港元計，對應年化每股盈利0.5319港元（0.228人民幣×2×1.1664），市盈率約8.4倍。上年同期業績公布前（2025年9月13日），股價8.75港元，對應年化每股盈利0.5155港元，市盈率約17倍。現時市盈率較當時大幅收窄約一半，反映市場對其增長前景轉趨審慎。

我哋嘅估算

5.32 HKD（12個月），較現價 +19.3%。

計法：年化每股盈利（2026上半年每股盈利0.228人民幣×2×匯率1.1664） 0.5319 × 10.0 倍。參考上年同期市場給予17倍市盈率，但考慮到行業競爭加劇及毛利率下跌，保守採用10倍，接近現時8.4倍但略高，反映派息重啟可能帶來估值修復

風險

• 毛利率持續下跌，成本壓力未見紓緩
• 奶茶行業競爭激烈，市場飽和風險
• 股價接近52週低位，市場情緒脆弱

資料來源：茶百道中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。