滬杭甬中期收入升21% 純利反跌3.2%
浙江滬杭甬上半年收入破百億人民幣，但毛利率受壓，股東賺少3.2%。現價市盈率約6.2倍，較去年同期的6.7倍略低。
浙江滬杭甬上半年收入破百億人民幣，但毛利率受壓，股東賺少3.2%。現價市盈率約6.2倍，較去年同期的6.7倍略低。
- 收入增21%至105.08億人民幣
- 純利跌3.2%至26.97億人民幣
- 現價市盈率約6.2倍
一句話結論：收入增長但盈利倒退，成本控制成關鍵。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 10,508.2 百萬CNY | 8,685.5 百萬CNY | +21.0% |
| 毛利 | 3,491.5 百萬CNY | 3,441.2 百萬CNY | +1.5% |
| 股東應佔溢利 | 2,697.2 百萬CNY | 2,787.5 百萬CNY | -3.2% |
| 每股基本盈利 | 44.67 CNY cents | 46.51 CNY cents | -4.0% |
發生咗咩事
浙江滬杭甬（00576）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入為105.08億人民幣，較去年同期的86.86億人民幣增長21.0%。毛利為34.92億人民幣，僅微增1.5%。股東應佔溢利為26.97億人民幣，較去年同期的27.88億人民幣下跌3.2%。每股基本盈利為44.67分人民幣，較去年同期的46.51分人民幣下跌4.0%。公司未有派發中期股息。
收入大幅增長主要來自業務擴張，但盈利能力未同步提升，反映成本壓力增加。
點解會咁
收入增長21%但純利下跌3.2%，主要因為毛利率受壓。毛利率（即賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返幾多蚊）由39.6%降至33.2%，跌了6.4個百分點。這意味著收入增加的同時，成本上升更快，蠶食了利潤空間。
純利下跌並非因為生意差，而是成本控制未如理想。公司未有披露具體成本項目，但從毛利率大幅下滑可見，經營效率有待改善。
用人話講
浙江滬杭甬主要業務是經營高速公路，例如滬杭甬高速公路，即連接上海、杭州和寧波的主要幹道。你揸車經過這些路段時繳交的通行費，就是公司的主要收入來源。此外，公司也有其他業務如證券和銀行服務。所以，這間公司的業績與經濟活動和交通流量息息相關。
帳目要留意乜嘢
我們對公司進行了八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸和派息，全部沒有觸發警示。但請注意，這僅是系統性檢查，並非全面審計，沒有觸發警示不等於盤數完全沒有問題。
股價點睇
股價現報6.51港元，52週高位為8.11港元，低位為5.93港元，現價距離高位約19.7%。過去一年股價下跌9.8%，近三個月跌5.7%，近一個月跌6.3%。50日平均線為6.38港元，200日平均線為7.00港元，現價略高於50日線但低於200日線，反映短期走勢偏弱。
以現價計，市盈率約6.2倍，低於去年同期的6.7倍，估值略為便宜。
我哋嘅估算
7.30 HKD（12個月），較現價 +12.1%。
計法：年化每股盈利 1.0422 × 7.0 倍。參考去年同期的6.7倍市盈率，並考慮行業平均約7倍，給予輕微溢價
風險
- 交通流量增長放緩影響收入
- 成本控制未改善進一步壓低毛利
- 匯率波動影響以港元計價的股價
資料來源：浙江滬杭甬中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
