宏橋半年賺172億人幣 增39% 股價仍距高位42%
中國宏橋截至6月半年多賺39%，毛利增長32%，全靠成本控制撐起表現。收入只升8%，但利潤增幅更大，反映鋁業利潤率改善。股價現處52週低位附近。
中國宏橋截至6月半年多賺39%，毛利增長32%，全靠成本控制撐起表現。收入只升8%，但利潤增幅更大，反映鋁業利潤率改善。股價現處52週低位附近。
- 盈利172億人幣升39%
- 毛利275億增32%
- 現價市盈率僅5.7倍
一句話結論：盈利增長靠成本節省，非生意大增，估值處歷史低位。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 87,505.9 百萬CNY | 81,039.1 百萬CNY | +8.0% |
| 毛利 | 27,526.3 百萬CNY | 20,805.2 百萬CNY | +32.3% |
| 股東應佔溢利 | 17,210.3 百萬CNY | 12,361.0 百萬CNY | +39.2% |
| 每股基本盈利 | 1.734 CNY RMB | 1.314 CNY RMB | +32.0% |
發生咗咩事
中國宏橋（01378）公布截至2026年6月底止中期業績，收入875.06億元人民幣，按年上升8.0%。股東應佔溢利172.1億元人民幣，大增39.2%。每股基本盈利1.734元人民幣，較去年同期1.314元人民幣升32.0%。
公司今期冇派中期股息，同上年同期一樣冇派。
點解會咁
純利升幅（39%）遠超收入升幅（8%），主要原因係毛利率顯著改善。毛利由208.05億元增至275.26億元，增幅32.3%。毛利率由約25.7%升至約31.5%（即係每賣100蚊嘢，扣成本後淨低31.5蚊，去年同期得25.7蚊）。呢個反映鋁產品價格上升或者成本控制做得更好，而唔係賣多咗貨。
收入只升8%，代表生意增長唔算快，盈利大增主要靠利潤率擴張。公司冇另列經調整純利，所以未能分辨有冇一次性收益。
用人話講
中國宏橋係全球最大嘅鋁產品生產商之一，主要做鋁錠、鋁板等產品。你日常用到嘅鋁窗、汽水罐、手機外殼，好多原材料都係呢類公司提供。
佢哋賺錢方法係：先提煉鋁土礦做氧化鋁，再用電解方式煉成鋁。利潤好受鋁價同電費影響。呢半年鋁價企得幾好，而且佢哋成本控制做得唔錯，所以就算收入只多8%，利潤都大升近四成。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但必須講清楚：呢啲只係基本篩選，唔係專業審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。
股價點睇
中國宏橋股價喺公告日（8月21日）收報23.18港元，52週高位40.22港元，低位20.00港元，現價距離高位低42.4%，接近一年低位。過去一年股價跌0.9%，近3個月跌21.7%，表現偏弱。
以現價計，市盈率僅約5.7倍（按年化每股盈利4.0458港元計）。對比上年績前（2025年9月）市場畀嘅市盈率約8.8倍，而家估值明顯低咗。業績後市場未開市，唔准預測反應。
我哋嘅估算
32.37 HKD（12個月），較現價 +39.6%。
計法：年化每股盈利 4.0458 × 8.0 倍。參考上年同期業績前，市場畀約8.8倍市盈率。取略保守嘅8倍，因當前鋁業景氣冇明顯改善，且股價已大幅回落。
風險
- 鋁價下跌直接拖累收入及利潤
- 電費成本上升壓縮毛利率
- 宏觀經濟放緩減低鋁材需求
資料來源：中國宏橋中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
