嘉里建設中期收入跌31%，經調整純利降9.4%

嘉里建設上半年收入55.6億，按年跌31%；帳面純利升20%，但撇除物業重估後實際跌9.4%。每股派息維持0.4港元。

嘉里建設上半年收入55.6億，按年跌31%；帳面純利升20%，但撇除物業重估後實際跌9.4%。每股派息維持0.4港元。

• 收入跌31%至55.6億港元
• 經調整純利跌9.4%至7.82億
• 每股派息維持0.4港元不變

一句話結論：收入大縮，盈利靠帳面增值撐住

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

嘉里建設（00683）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入55.6億港元，比去年同期80.6億港元大跌31%。股東應佔溢利7.35億港元，反而升20.1%，每股盈利0.51港元，升21.4%。

不過，呢個盈利增長係因為計入咗投資物業嘅公平值變動（即係帳面升值）。如果撇除呢啲非現金項目，經調整股東應佔溢利係7.82億港元，比去年同期8.63億港元跌9.4%。每股派息維持0.4港元，同上年一樣。

點解會咁

收入大跌31%，主要係因為賣樓收入減少。公司冇披露毛利，所以唔知賣樓利潤率有冇變。

帳面純利升20%，係靠投資物業帳面升值撐住，唔係生意做多咗。經調整純利跌9.4%，反映核心業務其實倒退緊。每股派息冇變，管理層似乎想維持派息穩定。

用人話講

嘉里建設係一間地產公司，主要喺香港同內地起樓賣樓，仲有收租物業（例如商場、寫字樓）。上半年收入大跌，即係賣樓賣少咗好多。帳面賺多咗，但係因為佢哋嘅物業喺帳面上升值咗，唔係真金白銀賺返嚟。撇除呢啲帳面增值，實際賺嘅錢係少咗。派息冇變，對收息嘅股東嚟講係好消息。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係系統篩查，唔係全面審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

現價20.26港元，52週高位25.86港元，低位18.04港元。現價距離高位跌21.7%。50日平均線19.00港元，200日平均線21.41港元。過去1個月股價升3.5%，3個月跌10.7%，1年微升0.1%。

以年化每股盈利1.02港元計，市盈率約19.9倍。上年同期業績公布前（2025年9月），市場畀嘅市盈率約26倍。現時估值低過上年同期水平。

我哋嘅估算

26.52 HKD（12個月），較現價 +30.9%。

計法：年化每股盈利 1.02 × 26.0 倍。參考上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率26倍，因為公司業務性質冇大變，維持呢個倍數作為合理估值參考。

風險

• 收入持續下跌，賣樓業務未見復甦
• 派息不變但盈利下跌，派息比率可能過高
• 物業重估收益不穩定，未來盈利波動大

資料來源：嘉里建設中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。