中海外宏洋中期少賺2.7% 純利反升15.5%
收入跌2.7%至1,414.5億元人民幣，但毛利率由9.3%升至11.8%，帶動股東應佔溢利增15.5%至3.28億元。每股派息0.015港元，上年同期無派息。
收入跌2.7%至1,414.5億元人民幣，但毛利率由9.3%升至11.8%，帶動股東應佔溢利增15.5%至3.28億元。每股派息0.015港元，上年同期無派息。
- 毛利率升2.5個百分點至11.8%
- 純利增15.5%至3.28億人民幣
- 收入 141.4 億CNY，按年 -2.7%
一句話結論：靠慳成本賺多咗，生意未做大
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 14,145.0 百萬CNY | 14,543.0 百萬CNY | -2.7% |
| 毛利 | 1,670.0 百萬CNY | 1,348.0 百萬CNY | +23.9% |
| 股東應佔溢利 | 328.0 百萬CNY | 284.0 百萬CNY | +15.5% |
| 每股基本盈利 | 9.2 CNY cents | 8.0 CNY cents | +15.0% |
發生咗咩事
中國海外宏洋集團（0081.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入14,145.0百萬人民幣，較去年同期14,543.0百萬人民幣下跌2.7%。不過，毛利由1,348.0百萬人民幣增至1,670.0百萬人民幣，升幅達23.9%。股東應佔溢利為328.0百萬人民幣，對比去年284.0百萬人民幣，增長15.5%。每股基本盈利9.2人民幣仙（即每股賺0.092元人民幣），去年同期為8.0仙，升15.0%。
董事會建議派發中期股息每股0.015港元（即1.5港仙），去年同期並無派息。公告未有披露經調整盈利數字，亦未提供經營現金流數據。
點解會咁
收入下跌但純利上升，關鍵在於毛利率顯著改善。毛利率由去年同期的9.3%（1,348.0 ÷ 14,543.0）升至11.8%（1,670.0 ÷ 14,145.0），即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺11.8蚊，比去年多2.5蚊。呢個改善主要來自成本控制，而非生意做大——收入其實縮咗水。
公告冇詳細列出各項開支，但純利增長15.5%高過毛利增長23.9%，反映其他收入或稅務等因素亦有正面影響。整體而言，盈利增長係靠慳返嚟，唔係靠賣多咗樓。
用人話講
呢間公司係中國海外發展（0688.HK）嘅附屬公司，主要喺內地二三線城市起樓賣樓。佢哋嘅生意同你買樓有關——收入來自賣住宅單位，成本包括買地、建築、人工等。業績顯示，雖然賣樓收入少咗，但因為控制成本做得好，每賣一百蚊樓賺多咗錢，所以整體利潤反而升咗。
帳目要留意乜嘢
我哋對公告進行咗八項基本帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係篩選異常信號，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。例如公告冇提供經營現金流數字，我哋無法直接核對盈利嘅現金含量。
股價點睇
股價8月24日收報2.52港元，52週高位3.20港元（低21.3%），低位1.94港元（高29.9%）。50日平均線2.42港元，200日平均線2.48港元，現價略高於兩條平均線。過去1個月升3.3%，3個月跌11.3%，1年升13.5%。
以每股盈利年化0.2147港元（9.2仙×2÷100×1.1666）計，現價市盈率約11.7倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月13日）股價2.61港元對應市盈率14.0倍，目前估值略低。我哋手上冇更長歷史數據作比較。
我哋嘅估算
2.58 HKD（12個月），較現價 +2.2%。
計法：年化每股盈利（HKD） 0.2147 × 12.0 倍。參考上年同期市場給予嘅14.0倍市盈率，考慮到收入下跌但純利增長，市場情緒可能較保守，取12倍作為合理估值倍數。
風險
- 內地樓市持續疲弱，收入可能進一步下跌
- 毛利率改善能否持續，取決於成本控制及樓價走勢
- 公告冇披露經營現金流，盈利現金含量存疑
資料來源：中國海外宏洋集團中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
