南山鋁業中期純利瀉75% 收入跌30%
南山鋁業國際（02610）公佈截至2026年6月止中期業績，收入大跌30.5%至4.15億美元，股東應佔溢利更急挫74.8%至6,270萬美元，每股盈利僅0.1美元。
南山鋁業國際（02610）公佈截至2026年6月止中期業績，收入大跌30.5%至4.15億美元，股東應佔溢利更急挫74.8%至6,270萬美元，每股盈利僅0.1美元。
- 收入跌30.5%至4.15億美元
- 每股盈利0.1美元，按年插78.3%
- 收入 4.2 億USD，按年 -30.5%
一句話結論：盈利大跌，靠非本業收入撐住部份數。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 415.0 百萬USD | 596.8 百萬USD | -30.5% |
| 毛利 | 65.5 百萬USD | 303.9 百萬USD | -78.5% |
| 股東應佔溢利 | 62.7 百萬USD | 248.2 百萬USD | -74.8% |
| 每股基本盈利 | 0.1 USD US$ | 0.46 USD US$ | -78.3% |
發生咗咩事
南山鋁業國際（02610）公佈截至2026年6月30日止六個月業績，收入4.15億美元，較去年同期5.968億美元大跌30.5%。毛利由3.039億美元縮至6,550萬美元，暴跌78.5%。股東應佔溢利6,270萬美元，比去年同期的2.482億美元大減74.8%。每股基本盈利0.1美元，按年跌78.3%。
公司宣派中期股息每股0.16美元，較去年的0.65美元大減75.4%。收入同盈利齊插，業績明顯轉差。
點解會咁
盈利大減主要因為收入萎縮，加上毛利跌幅（-78.5%）遠超收入跌幅（-30.5%），反映產品利潤率縮水：毛利率由50.9%跌至15.8%，即係賣一百蚊嘢，以前賺50.9蚊，而家只賺15.8蚊。
不過，公告披露其他收入達2,311萬美元，按年大增183.2%，佔除稅前溢利（7,089萬美元）嘅33%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，而係一次性或非經營收益。如果扣咗呢筆，本業盈利會更差。另外實際稅率由14.6%降至9.3%，少交稅亦令淨利潤好睇咗少少。
用人話講
南山鋁業國際係一間鋁業公司，主要做鋁產品加工同銷售。你平時見到嘅鋁窗、鋁罐、汽車零件好多都係呢類公司供應原材料。中期業績顯示佢哋生意差咗好多，收入跌三成，賺嘅錢更插四分之三，派畀股東嘅股息都大減。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
1. 應收帳升得遠快過收入：應收帳只跌7%，但收入跌30.5%，相當於26日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，呢個比較會受季節性影響。
2. 其他收入佔盈利一大截：其他收入2,311萬美元，等於除稅前溢利7,089萬美元嘅33%，按年升183%，呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，係一次性或非經營收益。
3. 實際稅率跌咗：實際稅率由14.6%跌到9.3%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交稅，唔係做多咗生意。
股價點睇
股價喺業績公告前收報26.10港元。52週高位73.00港元，低位24.54港元，現價距離高位低64.2%。50日平均線27.40港元，200日平均線44.29港元，兩者均低於現價。股價過去1年跌37.1%，3個月跌18.9%，走勢疲弱。
以今期每股盈利年化1.5687港元計（0.1美元×2×7.8437），現價市盈率約16.6倍。上年同期業績公布前（2025年9月13日），股價44.74港元，對應年化每股盈利7.2162港元，市盈率僅6.2倍。即係而家估值明顯比之前貴好多，但盈利縮水亦係主因。
我哋嘅估算
9.73 HKD（12個月），較現價 -62.7%。
計法：年化每股盈利（基於今期每股盈利0.1美元） 1.5687 × 6.2 倍。參照上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率6.2倍，因為最近期歷史估值具參考性
風險
- 鋁價持續低迷影響銷售同利潤率
- 應收帳周轉惡化有壞帳風險
- 其他收入不穩定，盈利質量低
資料來源：南山鋁業國際中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
