中車中期多賺10.3%，現金流卻大額流出

中國中車上半年收入升10%，盈利增10.3%，但經營現金流錄得161億人民幣淨流出，賬面賺錢但實際冇錢落袋。中期派息0.11元，上年同期冇派。市盈率約7.9倍。

中國中車上半年收入升10%，盈利增10.3%，但經營現金流錄得161億人民幣淨流出，賬面賺錢但實際冇錢落袋。中期派息0.11元，上年同期冇派。市盈率約7.9倍。

• 中期盈利79.9億人民幣，按年多咗10.3%
• 經營現金流流出161億，係盈利嘅2倍
• 恢復派中期息0.11元，上年同期冇派

一句話結論：盈利有增長，但現金流轉負，賺到錢收唔到。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國中車（01766）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入錄得1,316.8億人民幣，較2025年同期嘅1,197.6億增加10.0%。股東應佔溢利為79.9億人民幣，升10.3%。每股基本盈利0.28元人民幣，按年升12.0%。中期每股股息0.11元人民幣，2025年同期冇派息。

撇除一次性項目後，經調整股東應佔溢利為74.1億人民幣，按年升11.2%。公告冇披露毛利率數字。

點解會咁

盈利增長主要靠收入增加帶動，收入升10%，經調整盈利升11.2%，增幅大致同步。但值得留意嘅係，經營活動現金流錄得161.4億人民幣嘅淨流出，對比同為正數嘅股東應佔溢利79.9億，現金流嚴重落後。呢個情況反映生意做得更大，但實際收錢嘅能力可能變差。

用人話講

中國中車係國企，主要製造鐵路列車、地鐵同高鐵。你搭港鐵或者高鐵，坐嘅車廂好多都係佢哋整嘅。上半年佢哋生意多咗一成，賺嘅錢多咗一成，但問題係賺到嘅錢仲未收到現金，反而銀行戶口現金減少咗。中期派返少少息，每股0.11元人民幣。

帳目要留意乜嘢

賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流錄得負161.4億人民幣，而股東應佔溢利係正79.9億。兩者相差超過240億。即係公司話賺咗錢，但生意運作上係冇收到現金返嚟，反而流出大筆現金。讀者要留意呢個差距會唔會持續，如果持續可能影響派息能力。

股價點睇

現價5.14港元，距離52週高位6.61港元低22.2%，距離52週低位4.47港元高15.0%。50日平均線4.94港元，200日平均線5.53港元，現價略高於50日線但低於200日線。過去1個月升5.1%，3個月跌1.5%，1年跌10.1%。公告喺收市後發出，市場未反映。

以現價計，年化每股盈利0.6515港元，市盈率約7.9倍。對比上年同期業績公布前後（2025年9月13日）市場畀嘅約10.6倍市盈率，現時估值較低。

我哋嘅估算

6.51 HKD（12個月），較現價 +26.8%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.6515 × 10.0 倍。參考上年同期業績公布前後市場普遍接受嘅約10.6倍市盈率，折讓取整數10倍，反映現金流風險

風險

• 現金流持續為負，派息或受影響
• 鐵路基建投資放緩，收入增長動力減弱
• 原材料價格上升，壓縮利潤空間

資料來源：中國中車中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。