電能實業半年盈利飆383% 派息維持0.78元

電能實業（00006）半年股東應佔溢利飆升383.4%至147.04億元，主要受出售英國配電業務（UKPN）的一次性收益帶動；派息維持每股0.78元不變。收入則按年跌15.3%至2.98億元。

電能實業（00006）半年股東應佔溢利飆升383.4%至147.04億元，主要受出售英國配電業務（UKPN）的一次性收益帶動；派息維持每股0.78元不變。收入則按年跌15.3%至2.98億元。

• 半年純利147億港元，按年飆383%
• 派息0.78元不變，收入跌15%
• 市盈率4.2倍，遠低於去年同期的17.9倍

一句話結論：盈利暴漲純粹靠賣資產，核心業務未見改善

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

電能實業公布2026年上半年業績，股東應佔溢利由去年同期的30.42億港元急增至147.04億港元，增幅383.4%。收入則從3.52億港元跌至2.98億港元，跌幅15.3%。每股基本盈利6.9港元，去年同期為1.43港元。派中期息每股0.78港元，與去年相同。

公司解釋，盈利大幅增長主要因為期內出售一間合營公司（即英國配電業務UKPN）錄得一次性收益。公告冇提供經調整盈利（即撇除呢項收益嘅核心盈利），亦冇披露毛利率等細節。

點解會咁

盈利暴漲並非靠經營賺多咗錢。收入反而跌咗15%，反映本業生意縮細。純利急升嘅唯一原因，係出售UKPN呢項資產帶來嘅一次性收益。呢筆收益冇喺公告入面獨立列出金額，但睇得出係利潤嘅主要來源。

簡單嚟講，公司賺多咗383%，但唔係因為賣多咗電，而係賣咗間公司。經營層面其實收入同利潤都冇增長。

用人話講

電能實業係一間公用股，主要業務係喺海外（英國、澳洲、加拿大等地）投資同經營電網、天然氣配氣網絡等基建項目。佢嘅收入嚟自收電費同燃氣費，同香港市民嘅關係較間接。不過由於公司係恒指同高息股指數成分股，好多香港散戶都有揸住佢收息。今次中期息維持0.78港元，冇因為大利潤而增加，亦冇因為收入跌而減少。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息變化，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係自動化篩查，唔係全面審計；冇觸發警示唔代表盤數冇任何問題。尤其今次盈利包含重大一次性收益，讀者應自己留意公告中關於出售UKPN嘅細節。

股價點睇

電能實業現價57.30港元，52週高位66.30港元，低位49.12港元。現價比高位低約13.6%，亦低過200日平均線（58.24港元）。業績公告喺8月12日收市後公布，市場仲未反映消息。以年化每股盈利13.8港元（6.9港元×2）計算，現價市盈率僅約4.2倍，遠低於上年同期業績公布前後嘅17.9倍。呢個巨大差距反映市場早已預期盈利會因出售資產而一次性膨脹，股價未完全反映呢個因素。

我哋嘅估算

59.34 HKD（12個月），較現價 +3.6%。

計法：年化每股盈利（2026年上半年每股盈利6.9港元×2） 13.8 × 4.3 倍。參考上年同期業績前市場給予嘅17.9倍市盈率並不合理，因為今年盈利基數包含一次性收益。公用股一般公允市盈率約15-20倍，但呢個數字唔適用。我哋用接近現時市場共識嘅4.2倍市盈率，再輕微上調至4.3倍，反映出售資產後公司資金更充裕嘅潛在好處，但同時保守處理一次性收益不可持續嘅風險。

風險

• 一次性收益過後，核心盈利能力未見改善
• 派息不增不減，高息吸引力有限
• 市盈率計基礎包含非經常性項目，或低估真實估值

資料來源：電能實業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。