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量化派中期收入跌14%，純利急挫78.5%

量化派（02685）公布截至6月底中期業績，收入4.37億元人民幣，按年跌14%；股東應佔溢利僅2950萬元，大跌78.5%。經營現金流更錄得4.23億元淨流出，賬面盈利但實際冇錢落袋。

市

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月28日 19:58 · 更新於 8月28日 19:58 · 全文 1786 字

收入跌14%至4.37億人民幣
經營現金流淨流出4.23億人民幣
收入 4.4 億CNY，按年 -14.0%

一句話結論：業績轉差，現金流嚴重惡化，投資者需警惕。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

項目	今期	上年同期	變幅
收入	437.4 百萬CNY	508.4 百萬CNY	-14.0%
毛利	233.5 百萬CNY	490.3 百萬CNY	-52.4%
股東應佔溢利	29.5 百萬CNY	137.3 百萬CNY	-78.5%
每股基本盈利	None CNY cents	None CNY cents	—

發生咗咩事

量化派截至2026年6月30日止六個月嘅中期業績顯示，收入由上年同期5.08億元人民幣跌至4.37億元，跌幅14%。毛利由4.90億元大跌52.4%至2.34億元。股東應佔溢利更由1.37億元急挫78.5%至僅2950萬元。每股盈利冇披露，亦冇派息。

經營活動現金流錄得淨流出4.23億元，同賬面盈利2950萬元完全相反，即係生意賺到錢但收唔到現金。公司資產負債表比較日期係2025年底，應收帳款輕微增加0.1%，但收入跌14%，反映收帳效率轉差。

點解會咁

盈利大跌主要因為收入減少同毛利率急降。收入跌14%顯示生意規模縮細，而毛利率由96.4%跌至53.4%（即賣100蚊嘢，扣成本後淨賺53.4蚊），反映成本控制或定價能力轉弱。純利跌幅（78.5%）遠超收入跌幅，顯示固定開支（如行政、銷售費用）冇跟住收入同步縮減，導致盈利槓桿惡化。

經營現金流大幅淨流出，係因為應收帳款回收慢，或者預付費用增加，公告冇詳細解釋，但呢個現象比純利下跌更值得關注。

用人話講

量化派係一間科技公司，主要幫企業做數字化營銷同客戶管理，例如透過大數據分析幫商戶搵目標客戶。佢嘅收入嚟自提供呢啲服務嘅收費。普通消費者未必直接接觸到佢，但如果你用某啲App嘅優惠券或者收到精準廣告，背後可能就係量化派嘅技術。

今次中期業績顯示，公司生意縮咗，賺錢能力差咗，而且最關鍵係——賬面話賺錢，但實際營運冇現金流入，反而流出4億幾，呢個係危險信號。

量化派（02685）過去一年股價，現價 3.78 HKD。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係淨流出4.23億元，但股東應佔溢利得2950萬元。即係公司話賺咗近3000萬，但營運上反而使多咗4.23億現金。呢個差距代表盈利質素差，可能係應收帳未收到錢，或者存貨、預付款項增加。讀者要問：賺嘅錢去咗邊？

［留意］應收帳升得快過收入：應收帳款只係微增0.1%，但收入跌14%，即係公司賣少咗貨，但仲未收返嘅錢比例反而高咗。按銷售額計，應收帳相當於409日嘅銷售額，即係差不多要等超過一年先收到錢，資金周轉壓力大。不過要留意資產負債表比較係同2025年底比，唔係上年同期，可能有季節性影響。

股價點睇

股價現報3.78港元，距離52週高位38.80港元跌咗90.3%，處於歷史低位。50日平均線係9.35港元，現價遠低於平均線，顯示弱勢。過去1個月跌8.5%，3個月跌63.4%，反映市場對公司前景持續悲觀。由於公司今期冇盈利，無法計算市盈率等估值倍數，股價目前主要反映市場對其未來現金消耗同業務轉型嘅預期。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公司中期業績錄得股東應佔溢利僅2950萬元人民幣，但經營現金流大幅淨流出，盈利質素欠佳，無法基於當前盈利給予合理目標價。投資者應關注公司現金儲備及燒錢速度，而非財務報表上的盈利數字。