藥捷安康中期收入3550萬人民幣 虧損收窄22%
仍在蝕錢嘅生物科技公司藥捷安康上半年首次有收入，虧損由1.23億減至9550萬人民幣，主要靠成本控制。股價離高位跌97%，市值反映市場極度悲觀。
仍在蝕錢嘅生物科技公司藥捷安康上半年首次有收入，虧損由1.23億減至9550萬人民幣，主要靠成本控制。股價離高位跌97%，市值反映市場極度悲觀。
- 股東應佔溢利 -1.0 億CNY，按年 -22.3%
- 現價市銷率 49.4 倍
一句話結論：首次有收入但蝕錢，靠慳錢而非生意做大。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 35.5 百萬CNY | 0.0 百萬CNY | — |
| 毛利 | 35.5 百萬CNY | 0.0 百萬CNY | — |
| 股東應佔溢利 | -95.5 百萬CNY | -122.9 百萬CNY | -22.3% |
| 每股基本盈利 | -0.24 CNY RMB | -0.32 CNY RMB | -25.0% |
發生咗咩事
藥捷安康（2617.HK）公布截至2026年6月30日止六個月業績，期內錄得收入3,550萬人民幣（約4,140萬港元），而去年同期收入為零。毛利同樣為3,550萬人民幣，即係賣咗幾多貨就賺返幾多毛利，未有其他成本細節。
股東應佔虧損由去年同期的1.229億人民幣（約1.433億港元）收窄至9,550萬人民幣（約1.114億港元），收窄幅度約22.3%。每股虧損由0.32人民幣降至0.24人民幣，同樣反映虧損減少。
點解會咁
虧損收窄主要唔係因為生意做大咗，而係成本控制。公告冇披露詳細開支分類，但收入3,550萬人民幣對比整體虧損9,550萬人民幣，反映公司期內開支仍然高達約1.31億人民幣，只係比去年同期的1.23億略有增加。換句話說，虧損收窄係因為有收入入帳，但公司本身嘅燒錢速度其實冇明顯改善。
另外，公告冇提一次性收益或特殊項目，盈利質素主要靠住首次有收入撑住，但收入規模仍然細，未足以覆蓋營運開支。
用人話講
藥捷安康係一間香港上市嘅生物科技公司（股份代號2617），主要做研發新藥，暫時未有自家產品上市賺錢。呢類公司通常燒好多錢搞研發，所以年年蝕錢。今次中期業績第一次有收入，可能係授權或者合作收入，但金額唔大，仍然要靠股東不斷科水（集資）先維持到營運。
普通市民未必會直接接觸到呢間公司嘅產品，因為佢哋嘅藥仲喺研發階段。投資呢類股票要預咗高風險，因為公司冇穩定盈利，股價可以一日跌幾成。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統跑咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，結果全部冇觸發警示。但要留意，呢個只係基本篩選，並非全面審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。
股價點睇
藥捷安康股價現報10.27港元，52週高位為415港元，即係從高位跌咗97.5%。過去一年股價跌80%，過去三個月跌71.8%，走勢極為疲弱。公司目前蝕錢，冇市盈率可計，只能用市銷率估值：以現價計，市銷率約49.4倍（係用每股收入年化0.2079港元計算）。呢個倍數好難話貴定平，因為公司收入規模細，且蝕錢，市場通常對呢類公司用市銷率估值，但49.4倍高於一般生物科技初創嘅水平（行業常識約10至30倍），反映股價可能仍然偏高。但亦要留意，公司收入係首次有，未來能否持續係關鍵，咁高市銷率係基於市場預期未來收入會急升，否則現價好危險。
我哋嘅估算
3.12 HKD（12個月），較現價 -69.6%。
計法：每股收入（年化，港元） 0.2079 × 15.0 倍。因為公司蝕錢且收入規模細，用行業常識判斷，生物科技初創公司合理市銷率約10至30倍，取中間偏低水平15倍反映其仍未有盈利的不確定性。
風險
- 收入規模細，能否持續係未知數
- 蝕錢中，隨時需要集資攤薄股東權益
- 股價已跌97%，但估值仍然偏高
資料來源：藥捷安康 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
