珍酒李渡半年業績反彈 白酒市場應對消費變局
珍酒李渡2026年上半年收入25.46億人民幣，按年升2.0%，純利5.81億，按年升1.0%。但與2025年下半年比較，收入升1.21倍，純利扭虧轉盈，顯示公司迅速應對白酒行業下行周期。旗艦品牌「珍酒」平均售價每噸33.0萬人民幣，按年升2.1%，反映企業透過產品結構轉型維護品牌價值。
白酒行業受政府財政緊縮及公務消費規範趨嚴影響，市場需求出現周期性結構調整。珍酒李渡（01679.HK）2026年上半年業績顯示，收入25.46億人民幣，按年升2.0%；毛利15.21億人民幣，按年升3.2%；純利5.81億，按年升1.0%。若與2025年下半年比較，收入升1.21倍，毛利升1.30倍，純利更扭虧轉盈，反映企業在逆境中應變迅速。
旗艦品牌「珍酒」上半年收入13.42億人民幣，毛利8.02億，雖然按年分別跌10.0%及7.8%，但較2025年下半年增長2.13倍及2.44倍。平均售價每噸33.0萬人民幣，按年升2.1%，較2025年下半年推算的每噸25.0萬元急升32.0%，顯示公司未採取劈價促銷，而是透過產品結構轉型鞏固盈利。
公司上半年推出升級版「大珍」及「珍十五•第五代」兩款次高端白酒，經銷網絡覆蓋31省及280市。經銷合作夥伴、體驗店及零售商總數較2025年下半年增加8.6%。董事長吳向東親自營運視頻號等新媒體，拓展跨界贊助與圈層行銷。
第二增長引擎「李渡」上半年銷量及收入均見提升，雖然透過調整平均售價換取市場份額，但作為戰略補充，在「珍酒」品牌表現不佳時穩住盈利基本盤。多產品組合的協同效應在現時市況下價值凸顯。
公司上半年銀行及其他借款約17.27億人民幣，較2025年下半年急增81.1%，但利息開支僅2,658萬人民幣，實際融資成本約1.5%，低於內地1年期LPR的3.0%。公司善用低成本資金進行渠道拓展及基酒生產基地建設，財務決策合理。
市場關注AI板塊之際，消費品板塊重獲分析員關注。據悉公司正研發低度酒精飲料以覆蓋女性和年輕消費者，若內地推出消費提振政策，可能帶來短線機會。
