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國富氫能半年蝕1.2億，收入跌4.5%

國富氫能（02582）公布截至6月底止中期業績，收入1.04億元人民幣，按年跌4.5%；股東應佔虧損擴大至1.2億元，每股蝕0.97元人民幣。公司蝕錢，股價由高位跌近九成。

市

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月28日 22:00 · 更新於 8月28日 22:00 · 全文 1540 字

收入跌4.5%至1.04億人民幣
虧損擴大34.6%至1.2億人民幣
現價市銷率4.5倍，遠低於歷史28倍

一句話結論：生意縮水，蝕錢加深，股價已跌九成。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

項目	今期	上年同期	變幅
收入	104.0 百萬CNY	109.0 百萬CNY	-4.5%
毛利	2.5 百萬CNY	0.9 百萬CNY	+161.5%
股東應佔溢利	-120.2 百萬CNY	-89.2 百萬CNY	+34.6%
每股基本盈利	-0.97 CNY RMB	-0.85 CNY RMB	+14.1%

發生咗咩事

國富氫能（02582）截至2026年6月30日止六個月，收入1.04億元人民幣，比去年同期的1.09億元下跌4.5%。毛利由90萬元人民幣增至250萬元，升幅1.6倍，但毛利率仍然極低，只有2.4%（即賣100元貨，扣成本後淨賺2.4元）。

股東應佔虧損由8,920萬元人民幣擴大至1.202億元，增幅34.6%。每股虧損0.97元人民幣，比去年同期的0.85元多蝕14.1%。公司繼續冇派息。

點解會咁

虧損擴大主要因為收入減少，但成本控制未見改善。公告冇詳細解釋收入下跌原因，但毛利上升顯示成本可能略有下降，不過金額細，對整體影響有限。虧損增幅（34.6%）遠高過收入跌幅（4.5%），反映固定開支（如研發、行政費用）冇跟住生意縮細而減少。

另外，實際稅率由正16.3%變成負2.6%（即係公司蝕錢，稅局要退稅或抵銷未來稅項），令淨虧損冇咁大。如果冇呢個稅務優惠，蝕錢會更多。

用人話講

國富氫能係一間做氫能相關設備嘅公司，例如氫氣儲存、運輸同加氫站設備。佢嘅客戶主要係能源公司同政府項目。普通市民好少直接接觸佢嘅產品，但氫能係中國推動嘅新能源之一，如果成功普及，佢嘅設備就有市場。不過，呢間公司目前仲未賺到錢，收入唔穩定，蝕錢持續擴大。

國富氫能（02582）過去一年股價，現價 8.84 HKD。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］應收帳升得快過收入：應收帳款增加3.9%，但收入反而跌4.5%。截至2025年底，應收帳相當於1,178日嘅銷售額（即係收咗貨嘅客戶要等超過3年先找數），資金回籠好慢，有壞帳風險。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由16.3%跌到-2.6%，即係公司蝕錢，稅局退稅或畀稅務優惠，令虧損冇咁大。呢筆係一次性因素，唔係生意好轉。

股價點睇

國富氫能股價8.84港元，52週高位68.90港元，累跌87.2%。50日平均線11.00港元，200日平均線25.88港元，股價遠低於兩條平均線，反映市場持續看淡。業績公告喺收市後出，市場未反應。以現價計，市銷率約4.5倍（即股價係每股年化收入嘅4.5倍），遠低於上年同期業績公布前後嘅28.1倍。不過，公司蝕錢，市銷率只係粗略估值，唔可以當成平貨。