潤電半年少賺15.5%，煤價拖累純利跌至66.5億

華潤電力中期業績出爐，收入升9.4%至549.8億，但純利跌15.5%至66.5億。主要因為燃料成本高企同匯兌損失，每股派息0.321元，少過去年同期。

華潤電力中期業績出爐，收入升9.4%至549.8億，但純利跌15.5%至66.5億。主要因為燃料成本高企同匯兌損失，每股派息0.321元，少過去年同期。

• 收入升9.4%至549.8億，但純利跌15.5%
• 經調整盈利跌15.8%，每股賺1.28元
• 收入 549.8 億HKD，按年 +9.4%

一句話結論：盈利倒退，收入升但成本蠶食利潤

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤電力上半年收入549.8億港元，比去年同期多9.4%。不過股東應佔溢利得66.5億，跌15.5%。每股基本盈利1.28元，同樣跌15.8%。中期息每股0.321元，少過上年嘅0.356元。

管理層話，業績倒退主要係燃料成本上升同埋匯兌損失。公告提到撇除匯兌損失同減值虧損後嘅經調整溢利係69.7億，同樣跌15.8%，反映核心業務嘅盈利能力其實仲差過表面數字。

點解會咁

盈利跌唔係因為生意做細咗，而係成本控制唔到。收入升9.4%，但賺嘅錢反而少咗，即係公司賣多咗電但賺少咗錢。公告冇披露毛利，但按常理推斷，煤價高企直接侵蝕咗發電利潤。

另外，匯兌損失同減值虧損呢類一次性項目，令到稅前利潤再受壓。就算撇除呢啲嘢，經調整溢利都跌近16%，所以問題唔係一次性，係盈利能力本身轉弱。

用人話講

華潤電力係香港上市嘅發電公司，主要喺中國內地燃煤發電同埋可再生能源（例如風力、太陽能）。你每個月交嘅電費，有部分就係俾呢類公司。收入升代表佢哋賣多咗電，但盈利跌代表成本升得仲快，特別係煤價。派息減少，直接影響到你如果揸住呢隻股票，收嘅股息會少咗。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同埋派息，呢八項全部冇觸發警示。不過要留意，我哋只係做基本篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價喺業績公布日（8月26日）收報18.43元，52週高位係21.70元，低位係16.66元。現價距離高位約15%。過去1年股價跌咗6.3%，3個月跌9.3%，走勢偏弱。

以今年上半年每股盈利1.28元年化計（即2.56元），現價市盈率約7.2倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場當時畀嘅市盈率約6.1倍。相比起嚟，而家估值輕微高過當時，但整體仍屬偏低水平。

我哋嘅估算

20.48 HKD（12個月），較現價 +11.1%。

計法：年化每股盈利（1.28 HKD × 2） 2.56 × 8.0 倍。參考上年同期市場畀嘅6.1倍市盈率，考慮到公司收入增長同埋可再生能源業務比重增加，用略高嘅8倍作為合理倍數，貼近行業公用股平均水平。

風險

• 煤價持續高企會進一步蠶食燃煤發電利潤
• 人民幣貶值可能再引發匯兌損失
• 可再生能源補貼減退影響收入穩定性

資料來源：華潤電力中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。