港鐵中期純利飆106% 每股息維持0.42元

港鐵上半年股東應佔溢利158.7億，按年大升逾一倍，主要受惠投資物業重估收益。核心盈利增長75%，每股派息不變。

港鐵上半年股東應佔溢利158.7億，按年大升逾一倍，主要受惠投資物業重估收益。核心盈利增長75%，每股派息不變。

• 純利158.7億HKD，按年升106%
• 經調整純利156.7億HKD，升75%
• 每股中期息0.42HKD，與去年持平

一句話結論：純利翻倍但靠物業重估，派息冇加，唔好太興奮

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

港鐵（00066）公布截至2026年6月底止中期業績，收入262.3億港元，按年跌4.1%。股東應佔溢利158.7億港元，按年勁升105.9%，每股盈利2.55港元。

不過呢筆盈利入面包含咗投資物業嘅公平值變動收益，如果撇除呢項一次性因素，經調整股東應佔溢利係156.7億港元，按年升75.4%。每股中期息維持0.42港元，冇加冇減。

點解會咁

盈利大升主要係因為投資物業嘅公平值升值，呢個係帳面利潤，唔係真金白銀嘅現金收入。公告冇披露具體收入分部數據，但收入本身仲跌緊4%，即係本業冇做大。

以經調整數字睇，核心盈利增長75.4%，增速遠高過收入，反映盈利增長係靠成本控制同一次性收益（例如物業發展利潤或撥備減少），而唔係生意量增加。投資者要留意呢啲增長係咪可以持續。

用人話講

港鐵係香港嘅主要鐵路營運商，同時亦係大地產商，沿住鐵路起樓賣樓收租。佢嘅收入嚟自車費、商場租金、物業發展利潤等。

同香港人關係最直接嘅係：你搭地鐵、去商場買嘢、甚至買佢起嘅新樓，都關港鐵事。今次中期業績賺多咗，主要係樓同商場嘅帳面值升咗，而唔係多咗人搭車。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息等八項常見帳目警示，全部冇觸發異常。但要留意呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

港鐵股價現報32.32港元，52週高位37.54港元，低位26.12港元，現價距離高位約13.9%。過去一年股價升13.8%，但近三個月跌4.4%。

以每股盈利年化5.10港元計，現價市盈率約6.3倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場給予嘅市盈率約10.7倍（當時股價26.52港元對應年化盈利2.48港元）。現時估值明顯低過歷史水平，但要注意上年時盈利基數較低，而家盈利基數大幅提高。

我哋嘅估算

38.30 HKD（12個月），較現價 +18.5%。

計法：年化經調整每股盈利 5.04 × 7.6 倍。取上年同期市場給予市盈率10.7倍嘅約七折，反映盈利含一次性重估收益而保守調整

風險

• 投資物業重估收益不可持續，盈利可能回落
• 本業收入下跌，增長靠一次性項目
• 股價反映核心盈利估值偏低，市場可能未完全接受

資料來源：港鐵公司中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。