京東物流中期多賺27.6%，收入增26.5%

截至2026年6月止六個月，京東物流收入124.7億人民幣，按年升26.5%；股東應佔溢利3.3億人民幣，升27.6%。經調整溢利升10.7%。

截至2026年6月止六個月，京東物流收入124.7億人民幣，按年升26.5%；股東應佔溢利3.3億人民幣，升27.6%。經調整溢利升10.7%。

• 收入增26.5%至124.7億人民幣
• 股東應佔溢利升27.6%至3.3億
• 經調整溢利僅升10.7%至3.7億

一句話結論：盈利增長靠收入擴張，但一次性項目影響大

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

截至2026年6月底止六個月，京東物流收入錄得124,683.2百萬人民幣，較上年同期98,531.8百萬人民幣上升26.5%。毛利方面，由8,866.3百萬人民幣增至11,066.5百萬人民幣，升幅24.8%。股東應佔溢利由2,579.7百萬人民幣升至3,292.3百萬人民幣，升27.6%。期內未有派發任何股息。

公司同時提供經調整股東應佔溢利，數字為3,696.2百萬人民幣，去年同期為3,339.0百萬人民幣，升幅10.7%。公告指出，經調整溢利已剔除股份支付開銷及其他一次性項目，兩期調整方式一致。

點解會咁

盈利增長主要來自收入增加26.5%。收入升幅（26.5%）與毛利升幅（24.8%）大致同步，反映毛利率維持平穩（約8.9%），生意做大直接帶動盈利。股東應佔溢利升幅（27.6%）貼近收入增長，但經調整溢利升幅僅10.7%，兩者差距說明一次性項目（如股份補償）對盈餘有顯著影響。換句話說，若撇除這些非經常性因素，核心盈利增長其實只有一成左右。

業績公告中並未細分業務分部收入，難以判斷增長來自物流網絡擴張、客戶數量增加或單價上調。整體而言，公司是靠生意量增長帶動利潤，而非靠削減成本或提升效率。

用人話講

京東物流係京東集團旗下的物流公司，主要幫京東網站和其他商戶送貨。你喺京東買嘢，由倉庫分揀到送上門，大部分都係佢哋做。公司收入由送貨費和倉儲服務費構成，上半年收入增加兩成六，賺到的錢（股東應佔溢利）也增加了近三成。但留意，如果撇除一次性的開支（例如給員工的購股權開銷），實際賺多咗一成。即係話，業務確實在增長，但沒有帳面顯示咁靚仔。

帳目要留意乜嘢

我哋按系統指示進行咗八項帳目檢查，包括現金流與盈利匹配、應收帳款變動、存貨周轉、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平及派息紀錄。全部檢查均未觸發警示。但請注意，呢項檢查並非審計，只能篩選出較明顯嘅異常；冇觸發警示，唔代表帳目完全冇問題。

股價點睇

京東物流現價14.17港元，截至8月13日收市。過去52週最高16.05港元，最低10.27港元，現價距離52週高位約11.7%。截至公告前，1個月股價升3.8%，3個月跌6.4%，過去1年微升0.6%。業績於收市後公布，市場尚未反應。由於公司未能提供每股盈利數字，無法計算市盈率等估值倍數。加上公司一直未有持續盈利記錄（公告僅披露半年數據，對全年業績無參考），難以按傳統估值方法判斷股價是否合理。讀者宜注意，公司作為物流企業，收入規模大但利潤率低，現價相對其盈利能力的吸引力需由業務前景判斷。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公司未能提供每股盈利或持續盈利記錄，無法按市盈率或市賬率等傳統方法估算目標價，因此不設目標價。

風險

• 利潤率低，收入波動直接影響盈利
• 一次性項目影響盈利穩定性
• 市場競爭激烈，壓縮利潤空間

資料來源：京東物流中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。