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海西新藥中期少賺24.8%，每股盈利1.03元人幣

海西新藥（02637）上半年收入微增3.8%至3.116億元人幣，但純利跌近25%至8,100萬元，每股盈利1.03元人幣，不派息。實際稅率急降，利潤部分靠少交稅撐住。

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月28日 21:00 · 更新於 8月28日 21:00 · 全文 1439 字

海西新藥（02637）上半年收入微增3.8%至3.116億元人幣，但純利跌近25%至8,100萬元，每股盈利1.03元人幣，不派息。實際稅率急降，利潤部分靠少交稅撐住。

一句話結論：收入微增但純利大跌，靠減稅撐盈利

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

海西新藥（02637）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入311.6百萬元人民幣，較去年同期的300.1百萬元微增3.8%。但股東應佔溢利僅81.0百萬元，較去年同期的107.8百萬元大跌24.8%。每股基本盈利1.03元人民幣，較去年同期的1.6元下跌35.6%。公司不派中期股息。

收入增長主要來自藥品銷售，但公告冇披露具體業務分部收入。毛利數字亦冇披露，無法判斷毛利率變化。

純利下跌24.8%，跌幅遠超收入增幅，反映成本或費用增長快過收入。收入只多咗3.8%，但純利跌咗近四分一，即係公司賺嘅每一蚊收入，扣咗成本同費用後，留低嘅利潤少咗。

公告冇披露詳細開支明細，但帳目檢查發現實際稅率由12.3%急跌至3.9%，即係公司交少咗稅。如果冇呢個稅務優惠，純利跌幅會更大。換句話說，純利一部分係靠少交稅撐住，唔係生意本身做得好。

海西新藥係一間做藥嘅公司，主要喺中國賣藥。你平時去藥房買嘅藥，可能就有佢哋嘅產品。呢半年佢哋賣藥嘅收入多咗少少，但賺到嘅錢反而少咗，因為成本同開支升得快過收入。另外佢哋交少咗稅，如果冇呢樣嘢，賺嘅錢會更少。

海西新藥（02637）過去一年股價，現價 196.50 HKD。

帳目要留意嘅嘢：實際稅率由12.3%跌到3.9%，即係公司交少咗稅。淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。如果你睇盈利增長，要留意呢個因素，否則可能會高估公司嘅賺錢能力。

海西新藥股價喺2026年8月28日收報196.50港元，距離52週高位280.80港元低30.0%，距離52週低位125.30港元高56.8%。過去一個月股價升咗14.9%，但三個月跌咗6.9%。由於上市時間唔夠長，冇一年期數據。

以現價計，市盈率約81.8倍（按每股盈利年化2.4028港元計算），估值相當高。業績公告喺收市後發出，市場未開市，未知市場反應。

144.17 HKD（12個月），較現價 -26.6%。

計法：每股盈利年化 2.4028 × 60.0 倍。按行業常識，醫藥股合理市盈率約20-40倍，但海西新藥規模較細、增長不確定性高，保守取60倍（仍高於行業平均，反映市場對其增長預期）。由於冇歷史估值數據，只能按行業常識判斷。

資料來源：海西新藥中期業績公告（香港交易所披露易）。

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