榮昌生物半年收入暴增436%，純利46.6億
榮昌生物上半年收入由10.9億急升至58.5億人民幣，純利46.6億，主要靠授權收入。股價74.2元，距52週高位跌四成。
榮昌生物上半年收入由10.9億急升至58.5億人民幣，純利46.6億，主要靠授權收入。股價74.2元，距52週高位跌四成。
- 收入增436%至58.5億人民幣
- 純利46.6億，去年同期無盈利
- 收入 58.5 億CNY，按年 +435.7%
一句話結論：靠授權收入扭虧，核心業務表現未明
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 5,850.2 百萬CNY | 1,092.0 百萬CNY | +435.7% |
| 毛利 | 5,581.3 百萬CNY | — | — |
| 股東應佔溢利 | 4,662.3 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | None CNY cents | None CNY cents | — |
發生咗咩事
榮昌生物公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入由去年同期的10.92億人民幣急增至58.5億，增幅達435.7%。毛利為55.81億，但公告冇披露去年同期嘅毛利數字，所以冇得比較毛利率嘅變化。
股東應佔溢利為46.62億人民幣，而去年同期公告冇披露盈利數字，即係公司由虧轉盈。每股盈利同每股股息都冇披露，派息係零。
點解會咁
收入大增嘅主因係授權收入（即係將藥物嘅海外開發或銷售權賣畀其他藥廠，一次過收取嘅前期費用），而唔係自家藥物銷售大幅增長。呢類收入嘅特點係一次性，唔代表公司嘅核心業務（即係賣藥）有持續增長動力。
純利由虧轉盈，主要係靠呢筆授權收入撐起，而唔係靠控制成本或者生意做大咗。如果扣除呢筆一次性收入，公司可能仍然係虧損緊，但公告冇提供經調整盈利數字，所以外界冇辦法確認。
用人話講
榮昌生物係一間生物科技公司，主要做癌症同自體免疫疾病嘅藥物研發。佢哋嘅藥未完全上市賣錢之前，主要靠將部分藥物嘅海外權利賣畀國際大藥廠，收取授權費同將來嘅分成。
對普通香港讀者嚟講，呢間公司同你日常生活冇直接關係，除非你或者屋企人有用佢哋嘅藥。投資呢類公司嘅風險好高，因為佢哋嘅收入唔穩定，盈利主要靠一筆過嘅授權費，而唔係持續嘅藥物銷售。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。全部檢查都冇觸發警示。
不過要留意：呢個只係機械式檢查，唔係審計。冇觸發警示唔等於盤數冇問題，尤其係今期收入主要嚟自一次性授權，呢類交易嘅入帳方式比較複雜，投資者應該仔細睇公告嘅會計政策附註。
股價點睇
榮昌生物股價喺2026年8月24日收報74.20港元。52週高位係125.00港元，低位係66.75港元，現價距離高位跌咗40.6%。
股價喺過去1個月跌13.4%，3個月跌11.5%，1年跌7.7%。50日平均線係79.55港元，200日平均線係85.84港元，現價低晒兩條平均線，顯示短中線走勢偏弱。
由於公司今期先開始有盈利，之前係虧損，所以冇市盈率（PE）等估值倍數可用。市場對呢類生物科技股嘅估值，主要係睇佢哋嘅研發管線進度、授權交易嘅規模，同埋手頭現金夠燒幾耐，而唔係睇傳統嘅盈利倍數。
我哋嘅估算
冇目標價。
呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公司未有穩定盈利，目標價無法基於財務報表計算，投資者應關注研發進度及現金消耗速度。
風險
- 一次性授權收入不可持續
- 核心藥物銷售未見披露增長
- 股價波動大，距52週低位僅11%
資料來源：榮昌生物中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
