中國通號中期少賺9%，現金流倒蝕8億

中國通號上半年收入跌4%，純利跌9.1%，每股盈利0.14元人民幣。經營現金流錄得負8.07億元，即賬面賺錢但實際冇現金流入，投資者要留意。

中國通號上半年收入跌4%，純利跌9.1%，每股盈利0.14元人民幣。經營現金流錄得負8.07億元，即賬面賺錢但實際冇現金流入，投資者要留意。

• 收入跌4%至140.8億人民幣
• 純利跌9.1%至14.7億人民幣
• 收入 140.8 億CNY，按年 -4.0%

一句話結論：盈利倒退，現金流轉負，業績欠佳

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國通號（03969）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入140.8億元人民幣，較去年同期146.6億元下跌4.0%。股東應佔溢利14.7億元，較去年16.2億元下跌9.1%。每股基本盈利0.14元人民幣，較去年0.15元下跌6.7%。公司不派中期股息。

若撇除一次性項目，經調整股東應佔溢利為14.1億元，較去年15.6億元下跌9.5%，跌幅與未調整數字相若，顯示盈利倒退並非由一次性項目主導。

點解會咁

盈利下跌主要因為收入減少。收入跌4%，純利跌9.1%，跌幅比收入大，反映成本控制未足以抵銷生意縮細嘅影響。公告冇披露毛利數字，無法判斷毛利率有冇惡化。

更令人關注嘅係經營現金流由正轉負。期內經營活動現金流出8.07億元，而賬面盈利有14.7億元，即係賺到嘅錢冇實際收到，可能因為客戶拖數或墊支工程款項。

用人話講

中國通號係做鐵路信號系統嘅國企，即係高鐵、地鐵嘅「交通燈」同控制系統。你搭高鐵、地鐵，佢哋嘅信號系統就係呢間公司提供。收入同盈利下跌，代表鐵路建設項目可能放慢咗。

帳目要留意乜嘢

【賬面賺錢，實際冇現金入】經營活動現金流錄得負8.07億元，對比股東應佔溢利14.7億元，比率為-0.55倍。即係公司賬面上賺咗14.7億元，但生意本身係現金淨流出8.07億元。呢個情況可能因為客戶未找數、或者公司墊支咗工程款項。如果持續，公司可能需要借錢或集資嚟應付日常營運。

股價點睇

股價3.19港元，距離52週高位3.90元低18.2%，距離52週低位3.10元高2.9%。現價低於50日平均線（3.26元）及200日平均線（3.47元），過去1年累跌8.3%，走勢偏弱。業績公告於收市後發出，市場尚未有反應。

以現價計，市盈率約9.8倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價3.5港元，對應市盈率約10.0倍。現時估值略低於當時水平。

我哋嘅估算

3.26 HKD（12個月），較現價 +2.3%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.3264 × 10.0 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予約10.0倍市盈率，按行業常識判斷鐵路基建股合理估值範圍約8-12倍，取中位數10倍。

風險

• 經營現金流持續為負，或需借貸或集資
• 鐵路建設放緩，收入可能進一步下跌
• 客戶拖數令應收賬增加，影響現金回籠

資料來源：中國通號中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。