招金礦業中期收入升29%，純利僅增9.6%

招金礦業上半年收入90.2億人民幣，按年升29.4%，但股東應佔溢利只增9.6%至15.8億。毛利率改善，惟成本控制成盈利增長主因。

招金礦業上半年收入90.2億人民幣，按年升29.4%，但股東應佔溢利只增9.6%至15.8億。毛利率改善，惟成本控制成盈利增長主因。

• 收入增29.4%至90.2億人民幣，受金價帶動
• 純利僅增9.6%，因成本升幅低於收入
• 收入 90.2 億CNY，按年 +29.4%

一句話結論：收入增長強勁，但盈利增速落後，成本控制成關鍵。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

招金礦業（01818）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期69.7億人民幣增至90.2億，升29.4%。毛利由30.5億升至43.5億，升42.5%，毛利率由43.7%升至48.2%（即賣100蚊嘢，扣成本後淨返48.2蚊）。

股東應佔溢利由14.4億增至15.8億，升9.6%，每股基本盈利由0.38人民幣升至0.42人民幣，升10.5%。公司冇派中期息，與去年一樣冇派。

點解會咁

收入增長主要受金價上升帶動，但公告冇披露具體銷量或金價數據。毛利率由43.7%升至48.2%，反映成本控制得宜，銷售成本升幅（+19.2%）遠低於收入升幅（+29.4%）。

純利增長僅9.6%，遠低於收入升幅，主因係其他開支或稅項增加，但公告冇詳細解釋。盈利增長主要靠慳成本，而唔係生意做大咗好多。

用人話講

招金礦業係一間山東嘅金礦公司，主要做開採同提煉黃金。佢哋嘅生意同金價關係好大，金價升，收入自然多。你平時買金飾或者投資黃金，都會間接影響佢哋嘅生意。

公司上半年賺多咗，但賺嘅增速慢過收入增速，即係生意做大咗，但賺錢效率冇跟住升。佢哋冇派中期息，如果你係股東，呢半年冇息收。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+63.4%，但銷售成本/收入只係+19.2%，相當於58日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價現報25.52港元，52週高位40.76港元，低位16.39港元，現價距離高位-37.4%。50日平均線20.45港元，200日平均線27.97港元，現價低於200日線。近1個月升25.3%，3個月升16.1%，1年升14.4%。業績公告喺收市後發出，市場未開市，未知反應。

以現價計，市盈率約26.0倍（每股盈利年化0.9799港元）。上年同期業績公布前後（2025-09-13），股價30.02港元，對應市盈率約33.9倍。現價估值低於當時水平。

我哋嘅估算

29.40 HKD（12個月），較現價 +15.2%。

計法：年化每股盈利 0.9799 × 30.0 倍。參考上年同期市場給予約33.9倍市盈率，考慮金價波動及盈利增速放緩，採用30倍作為合理估值倍數。

風險

• 金價下跌會直接影響收入同盈利
• 應付帳大增反映資金周轉壓力
• 盈利增速低於收入，成本控制或難持續

資料來源：招金礦業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。