廣發証券盈利43.8億，現金流卻流出81.4億
廣發証券第三季賬面賺43.8億人民幣，但經營現金流係負81.4億，即生意冇收到錢。股價近一年跌咗20%，市盈率約6.2倍。
廣發証券第三季賬面賺43.8億人民幣，但經營現金流係負81.4億，即生意冇收到錢。股價近一年跌咗20%，市盈率約6.2倍。
- 第三季股東應佔溢利43.8億人民幣
- 股價年內跌20.2%，市盈率約6.2倍
- 現價市盈率 6.2 倍
一句話結論：賬面賺錢，但現金流嚴重唔掂。
業績數字
截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 10,172.7 百萬CNY | — | — |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 4,375.7 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | 0.52 CNY RMB/share | None CNY RMB/share | — |
發生咗咩事
廣發証券喺2026年第三季（7月至9月）嘅業績公告顯示，股東應佔溢利係4,375.7百萬人民幣（約43.8億），每股基本盈利0.52人民幣。公告冇披露上年同期嘅收入同盈利數字，所以冇得直接比較增長定下跌。
收入係10,172.7百萬人民幣（約101.7億），但公告同樣冇上年同期數字。每股股息係零，即係今期冇派錢畀股東。
點解會咁
公告冇提供上年同期嘅盈利數字，所以冇辦法話你知盈利係升定跌。不過，公告有提「經調整股東應佔溢利」係4,196.1百萬人民幣，呢個數撇除咗一次性項目（即係唔係本業賺返嚟嘅錢）。賬面盈利43.8億比經調整嘅42.0億多咗約1.8億，即係今期盈利入面有約4%係一次性嘢，盈利質素比較弱。
盈利增長（如果有）可能嚟自一次性收益或者成本控制，但公告冇畀上年數字，所以冇得肯定。
用人話講
廣發証券係一間內地嘅投資銀行，主要做股票買賣、投資管理呢啲金融服務。佢哋嘅生意同股市好有關係——股市旺，佢哋收入就多。今期第三季，佢哋賬面賺咗43.8億人民幣，但經營活動嘅現金流係流出81.4億，即係生意本身冇收到錢，反而使咗好多錢出去。呢個情況值得留意，因為賬面盈利未必代表真係有現金返到公司。
帳目要留意乜嘢
［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係負8,137,823,727人民幣（約-81.4億），而股東應佔溢利係正4,375,717,996人民幣（約43.8億），比率係-1.86倍。即係話，賬面上公司賺咗錢，但生意本身係流出咗好多現金，冇收到錢。讀者要關心：如果公司一直係咁，就算賬面盈利好靚，都可能冇錢派股息或者還債。
股價點睇
股價喺2026年10月29日收市係15.29港元，52週高位係19.94港元，低位係14.40港元，現價距離高位跌咗23.3%。近1個月跌咗9.7%，3個月跌咗10.5%，1年跌咗20.2%。公告喺收市後先出，所以市場未開市反應。
以每股盈利年化2.4477港元（0.52人民幣×4×1.1768匯率）計，市盈率約6.2倍。呢個倍數係按行業常識嚟睇，一般內地券商市盈率喺8-12倍左右，6.2倍算係偏低，即係股價相對盈利嚟講唔算貴。
我哋嘅估算
19.58 HKD（12個月），較現價 +28.1%。
計法：每股盈利年化 2.4477 × 8.0 倍。按行業常識，內地券商市盈率一般喺8-12倍，揀8倍係保守估計。
風險
- 經營現金流嚴重負數，盈利質素弱
- 一次性收益撐高盈利，核心業務可能冇增長
- 股價近一年跌20%，市場信心唔足
資料來源：廣發証券季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
