希慎中期少賺2.7%，每股派息續派27仙

希慎興業（00014）截至6月中期收入微跌0.1%至17.28億元，股東應佔溢利跌2.7%至7300萬元。若撇除一次性項目，經調整溢利反而升1.7%，每股派息維持27仙。

希慎興業（00014）截至6月中期收入微跌0.1%至17.28億元，股東應佔溢利跌2.7%至7300萬元。若撇除一次性項目，經調整溢利反而升1.7%，每股派息維持27仙。

• 收入微跌0.1%至17.28億元
• 每股盈利不變，派息續派27仙
• 經調整溢利升1.7%，靠少交稅撐起

一句話結論：業績平穩，但估值極高，貴過歷史水平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

希慎興業公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入17.28億港元，較去年同期的17.30億微跌0.1%。股東應佔溢利7300萬港元，跌2.7%。每股基本盈利7港仙，與去年持平。派中期股息每股27港仙，同樣不變。

若撇除物業重估等一次性項目，經調整股東應佔溢利為10.49億港元，較去年同期的10.31億升1.7%。公告指被撇除嘅項目為已出售投資物業嘅公平值收益，屬於非現金項目，唔影響日常經營。

點解會咁

表面上純利跌2.7%，但經調整溢利升1.7%，顯示核心業務其實有輕微增長。不過，增長並非來自收入增加（收入反而跌0.1%），而係成本控制同少交稅。期內實際稅率由61.5%大幅降至39.9%，即係公司交少咗稅，推高盈利。

其他收入（如租金補貼、政府資助等）佔除稅前溢利17%，都幫補咗盈利。整體而言，盈利係靠「慳」同「稅務優惠」撐起，唔係生意做大咗。

用人話講

希慎興業係香港主要收租股，旗下物業包括銅鑼灣希慎廣場、利園商場同寫字樓等，主要靠收商舖同寫字樓租金賺錢。你平時去銅鑼灣行街、食飯，好大機會幫襯過佢哋物業嘅商戶。租金收入穩定，對港股投資者嚟講係一隻收息股。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】有兩個地方值得關注：1. 其他收入佔比唔低：其他收入（如租金補貼、政府資助等）等於除稅前溢利嘅17%。呢類收入唔係每年都有，若未來減少，會影響盈利。2. 實際稅率跌咗：實際稅率由61.5%跌至39.9%，即係交少咗稅，令淨利潤多咗。呢部分增長唔係來自本業做多咗生意，而係稅務優惠，唔可以當成長久趨勢。

股價點睇

希慎股價最新報17.84港元，較52週高位23.16元低23.0%，距離52週低位14.64元則高21.8%。過去一年股價升12.5%，但最近3個月跌9.7%。公告喺收市後發出，市場尚未反應，不能預測即日表現。

以現價計，市盈率高達127.4倍。參考上年同期（2025年9月）市場畀嘅市盈率約115.6倍，現價估值已比當時更貴。每股年化盈利僅0.14港元，即係每投入127.4港元，每年只賺到0.14港元，回報率極低。除非未來盈利大幅增長，否則股價已反映好高嘅增長預期。

我哋嘅估算

19.60 HKD（12個月），較現價 +9.8%。

計法：經調整每股年化盈利 0.2098 × 93.4 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約115.6倍，考慮到近期股價已回落，按行業常識取中間值約93.4倍（即115.6倍打八折）作為合理倍數。因歷史數據有限，估值有較大不確定性。

風險

• 租金收入受經濟放緩拖累，收入或持續下跌
• 其他收入與稅務優惠未必可持續
• 現價市盈率127倍，遠超同業，回調風險高

資料來源：希慎興業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。