人行預告大額隔夜逆回購 警示短期利率偏離政策水平

人民銀行預告明日及下周初將開展每日上限6000億元人民幣的隔夜逆回購操作。分析指出，此舉旨在提醒市場短期利率已偏離政策水平，並紓緩銀行間資金緊張情況。

人民銀行預告，將於明日（8月14日）及下周一至周三（8月17至19日）開展隔夜逆回購操作，每日操作規模不超過6000億元人民幣。這是人行罕有地提前數日預告大額操作，引起市場關注。

上海商業銀行研究部主管林俊泓分析指出，人行之所以預告進行較大額隔夜逆回購，是因為近日10年期中國國債孳息率已顯著回落，人行無需再透過「收短投長」來壓抑長息走勢。與此同時，7月份內地銀行同業存單發行量按月大幅增加，加上周五有1萬億元買斷式逆回購到期，市場短期銀根較為緊拙。

林俊泓進一步解釋，目前存款類機構以利率債為質押的隔夜回購加權平均利率，較政策性隔夜逆回購操作利率1.25厘高出逾10個基點。他認為，人行希望透過今次操作提醒市場，短期利率已經偏離政策水平。

林俊泓又指出，考慮到現時10年期中國國債孳息率相對偏低，預料人行有機會採取「縮量續做」買斷式逆回購的方式，向市場釋出政策信號。市場將密切關注人行未來的操作動向。