聯想季度蝕6.09億美元 經調整純利仍升1.8倍

聯想集團截至6月底季度收入升43%，股東應佔溢利卻錄得6.09億美元虧損，主因非現金項目拖累。若撇除一次性項目，經調整溢利仍升1.8倍，但經營現金流見紅，需留意盈利質素。

聯想集團截至6月底季度收入升43%，股東應佔溢利卻錄得6.09億美元虧損，主因非現金項目拖累。若撇除一次性項目，經調整溢利仍升1.8倍，但經營現金流見紅，需留意盈利質素。

• 收入43.1%增至269.4億美元，創季度新高
• 股東應佔虧損6.09億美元，去年同期賺5.05億
• 經調整溢利1,075億美元，按年升176.3%

一句話結論：賬面蝕錢但核心業務賺錢，現金流才是關鍵

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

聯想集團公布截至2026年6月30日止季度業績，收入269.43億美元，按年升43.1%，毛利44.52億美元，升60.5%。不過股東應佔溢利錄得6.09億美元虧損，去年同期則有5.05億美元盈利。

公司解釋虧損主要來自非現金項目，包括認股權證重估虧損、可換股債券名義利息及其他非現金項目。若撇除這些一次性因素，經調整股東應佔溢利為10.75億美元，按年升176.3%，每股經調整盈利8.89美仙。

點解會咁

收入增長主要來自生意規模擴大，但盈利波動源於非經營項目。公告業績顯示，經調整溢利大幅增長176%，反映主營業務盈利能力改善，而非靠出售資產等一次性收益。

不過，需要留意的是股東應佔溢利錄得虧損，全因非現金公平值損失，這類帳目調整不會影響公司現金流，但會扭曲盈利能力。實際稅率由13.7%暴跌至-165.6%，即公司變相「賺稅務優惠」，並非真係交少咗稅。

用人話講

聯想集團主力做電腦、伺服器、智能手機等硬件生意，部分業務亦提供IT服務。你日常生活用的電腦、公司用的伺服器，好大機會係聯想產品。今次季度雖然帳面蝕錢，但經調整後賺錢能力其實有提升，不過要留意佢嘅盈利主要靠稅務優惠撐起。

帳目要留意乜嘢

【賬面賺錢，實際冇現金入】經營活動現金流只有3.82億美元，但股東應佔溢利係-6.09億美元，比率為-0.63倍。即係公司喺生意上冇收到現金，反而流出咗，盈利質素成疑。

【實際稅率跌咗】實際稅率由13.7%跌到-165.6%，即係公司有部分盈利增長係嚟自少交稅，唔係生意做多咗。如果稅務優惠未來減少，盈利可能受壓。

股價點睇

聯想股價於8月13日收報30.02港元，為52週高位（30.02港元），較52週低位8.64港元大升247%。過去一年升169.2%，近三個月升129.9%。由於報告期賺錢，市盈率無法計算，改用市銷率0.4倍。上年同期（2025年9月）市場給予市銷率約0.2倍，現價0.4倍屬偏高水平。

我哋嘅估算

14.00 HKD（12個月），較現價 -53.4%。

計法：年化每股收入 69.9879 × 0.2 倍。參考上年同期市場給予嘅0.2倍市銷率，行業常識判斷硬件公司市銷率合理區間約0.2-0.4倍，保守取下限

風險

• 經營現金流見紅，盈利質素差
• 市銷率0.4倍已較歷史高位超買
• 稅務優惠減少將壓縮盈利

資料來源：聯想集團季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。