宇樹科技股價暴跌引發泡沫憂慮

內地人形機械人製造商宇樹科技（Unitree）在上海上市後股價一度飆升逾五倍，其後急挫約45%，引發市場對泡沫風險、散戶損失及IPO制度缺陷的關注。分析師認為，人工智能與機械人熱潮已脫離基本面，而上市機制扭曲價格。

內地知名人形機械人製造商宇樹科技（Unitree）在上海上市後股價出現劇烈波動，自上周三首日掛牌以來，股價一度飆升逾五倍，其後連跌三日，累計跌幅約45%，引發市場對泡沫風險、散戶損失及IPO制度缺陷的憂慮。

宇樹科技的估值曾一度升至660億美元，其後驟跌300億美元，市場質疑人工智能與機械人熱情是否已超越基本面。這間全球最大四足及人形機械人生產商之一，其上市後股價急挫亦促使業界反思內地上市機制，有分析師認為該機制扭曲了價格。

有資產管理公司主席警告，投資者被「科技革命」敍事沖昏頭腦，但所有泡沫終將爆破。他指出，宇樹的上市表現反映市場過熱，而非內地科技業繁榮。儘管該公司機械人展現跑步、跳舞及武術等能力，但在廣泛商業應用方面仍缺乏成功。

根據招股說明書，宇樹科技2026年首季經調整淨利潤下跌53%至4000萬元人民幣。相比之下，其上市首日升幅達460%，遠超過去三年內地新股平均首日升幅226%。與宇樹科技競爭的特斯拉（Tesla）及現代汽車旗下波士頓動力（Boston Dynamics）亦受關注。

風險投資者指出，內地IPO制度漏洞容許大股東套現獲利，將風險轉移至參與二級市場交易的散戶。監管機構對IPO定價的干預，以及缺乏沽空機制，令新股上市後沒有即時阻力。有對沖基金經理形容，值10元的新股可以100元開盤，其後連跌數年，認為這是「搵笨」。

有散戶在網上發文表示支持內地創新，但「財富快速積累不能建立於散戶的痛苦之上」。分析師認為，宇樹上市的資本鬧劇並非首次，亦不會是最後一次。