四環醫藥中期盈利翻倍，收入僅微增1.3%
四環醫藥中期股東應佔溢利大升119%至2.25億人幣，但收入僅增1.3%，主因係成本控制同其他收益帶動。現價市盈率約15倍，未見市場反應。
四環醫藥中期股東應佔溢利大升119%至2.25億人幣，但收入僅增1.3%，主因係成本控制同其他收益帶動。現價市盈率約15倍，未見市場反應。
- 盈利大增119%至224.7百萬CNY
- 收入僅升1.3%至1161.2百萬CNY
- 現價市盈率約15.1倍
一句話結論：盈利靠慳錢撐起，並非生意做大。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1,161.2 百萬CNY | 1,146.2 百萬CNY | +1.3% |
| 毛利 | 681.7 百萬CNY | 757.3 百萬CNY | -10.0% |
| 股東應佔溢利 | 224.7 百萬CNY | 102.6 百萬CNY | +119.0% |
| 每股基本盈利 | 2.49 CNY cents | None CNY cents | — |
發生咗咩事
四環醫藥公布截至2026年6月30日止中期業績。收入11.61億元人民幣，比上年同期嘅11.46億元微升1.3%。股東應佔溢利2.25億元人民幣，反而大升119%，由上年嘅1.03億元升到呢個水平。
每股基本盈利2.49分人民幣，上年同期公告冇披露，所以冇得比較。公司冇派中期息。
點解會咁
收入只係多咗1.3%，但毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本之後淨返幾多）由上年嘅66.1%跌到得58.7%，即係賺少咗差唔多7個百分點。但純利反而大升，唔係因為賣得多或者賣得貴，而係公司控制咗其他成本，或者有其他一次過收入撐住盤數。公告冇詳細解釋，只能推斷係靠減省開支或者非經常性項目拉高盈利。
簡單講：生意冇大增長，利潤率仲跌咗，但純利爆升——呢個矛盾要留心，可能係靠慳錢或者一次過收益做出嚟嘅靚數。
用人話講
四環醫藥係一間做藥嘅香港上市公司，主力生產同銷售西藥，包括心腦血管、糖尿病等慢性病藥物。你平時睇醫生食嗰啲藥，好可能係佢哋出嘅。
呢六個月佢哋賣藥賺多咗少少錢，但利潤率跌咗，即係成本上升抵銷咗部分收入增長。最後純利爆升，原因唔係賣多咗藥，而係公司慳咗使費或者有其他收入。
帳目要留意乜嘢
我哋系統跑咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。結果係冇觸發任何警示。不過要留意：呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
四環醫藥現價0.88港元，52週高位1.91港元，低位0.83港元，現價距離高位跌咗超過一半（-53.9%）。過去一年股價跌咗38.5%，近三個月跌7.4%，近一個月跌5.4%，走勢偏弱。
以中期業績年化每股盈利0.0581港元計，現價市盈率約15.1倍。由於公告冇提供上年同期每股盈利，我哋冇歷史數據比較估值高低，只能話呢個倍數喺醫藥股入面屬於中間水平。
業績公告喺收市後發出，市場未開市，暫時睇唔到市場反應。
我哋嘅估算
0.99 HKD（12個月），較現價 +12.2%。
計法：年化每股盈利 0.0581 × 17.0 倍。冇歷史估值數據，按行業常識，醫藥股一般市盈率約15至20倍，取中間偏下嘅17倍。
風險
- 毛利率由66.1%跌至58.7%，成本壓力持續
- 盈利增長靠非經常性項目撐起，未必可持續
- 股價接近52週低位，市場信心薄弱
資料來源：四環醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
