人保半年多賺40%，市盈率僅2.7倍

中國人民保險集團（01339）中期純利374.5億人幣，按年升40.4%，主要靠投資收益帶動。現價市盈率約2.7倍，遠低於上年同期市場給予的5.1倍估值。

中國人民保險集團（01339）中期純利374.5億人幣，按年升40.4%，主要靠投資收益帶動。現價市盈率約2.7倍，遠低於上年同期市場給予的5.1倍估值。

• 中期純利374.5億人幣，按年升40.4%
• 每股盈利0.85人幣，年化市盈率僅2.7倍
• 收入 2,868.7 億CNY，按年 +2.4%

一句話結論：盈利大增但靠投資收益，本業增長有限

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國人民保險集團（01339）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入2,868.7億人民幣，按年微增2.4%；股東應佔溢利374.5億人民幣，按年大升40.4%。每股基本盈利0.85人民幣，按年升41.7%。公司未有派發中期股息。

收入增長主要來自保險業務保費收入增加，但增幅有限；純利大幅增長主要受惠於投資收益顯著提升。公告未有披露毛利或經調整盈利數字。

點解會咁

純利增長40.4%遠超收入增幅2.4%，反映盈利增長並非來自本業生意做大，而是靠非經常性或投資相關收益撐起。保險公司盈利波動性較大，投資市場表現直接影響其利潤。

每股盈利升幅（41.7%）略高於純利升幅（40.4%），主要因為期內股份數目輕微變動。公司未有派息，保留資金作營運或投資用途。

用人話講

中國人民保險集團係內地大型保險公司，主要做車險、人壽保險、健康保險等業務。你買車位、買人壽保、或者公司買員工保險，好多時都係經佢哋。保險公司收到保費之後，會將部分資金拎去投資（買債券、股票、收租物業等），所以盈利好受投資市場升跌影響。

今次中期業績賺多咗四成，主要係投資嗰部分賺錢，而唔係賣多咗保單。所以唔好見到純利大升就以為公司本業好景。

帳目要留意乜嘢

系統對以下八項帳目進行了檢查：現金流對盈利匹配度、應收帳款變動、存貨變動、應付帳款變動、其他收入佔比、實際稅率變動、借貸水平、派息政策。全部檢查均未觸發警示。請注意，此檢查僅為系統自動篩選，並非專業審計，未觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

現價5.40港元，距離52週高位7.54港元低28.4%，距離52週低位4.69港元高15.1%。過去一年股價累跌20.9%，近三個月反彈5.7%，近一個月微跌1.1%。50日平均線5.15港元，200日平均線5.99港元，現價低於200天線約10%，反映中線走勢偏弱。

以現價計，年化市盈率約2.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），市場給予的市盈率約5.1倍。現時估值遠低於當時水平，反映市場對保險行業前景或公司盈利能力有較大顧慮。

我哋嘅估算

10.11 HKD（12個月），較現價 +87.3%。

計法：年化每股盈利 1.9829 × 5.1 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予的市盈率5.1倍，該倍數為唯一可引用的歷史估值數據

風險

• 投資收益波動大，盈利不穩定
• 保險行業競爭激烈，保費增長放緩
• 人民幣貶值風險影響H股估值

資料來源：中國人民保險集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。