中船防務第三季盈利3.17億，現金流卻倒蝕1.58億
中船防務2026年第三季賬面盈利3.17億人民幣，但經營現金流係負1.58億，即係賺咗錢但冇收到現金。股價12.9港元，市盈率約12.2倍。
中船防務2026年第三季賬面盈利3.17億人民幣，但經營現金流係負1.58億，即係賺咗錢但冇收到現金。股價12.9港元，市盈率約12.2倍。
- 經營現金流負1.58億，賬面賺錢但冇現金入
- 股價12.9港元，市盈率12.2倍，無歷史比較
- 現價市盈率 12.2 倍
一句話結論：盈利有，但現金流差，估值中等偏平。
業績數字
截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 4,640.1 百萬CNY | — | — |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 316.9 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | 0.2242 CNY RMB/share | None CNY RMB/share | — |
發生咗咩事
中船防務（COMEC）喺2026年10月29號收市後出咗第三季業績。截至2026年9月30日止三個月，收入係46.4億人民幣，股東應佔溢利（即係公司賺嘅錢）係3.17億人民幣。公告冇提供上年同期嘅收入同盈利數字，所以冇得直接比較增減。
每股基本盈利係0.2242人民幣，換算港紙約1.0554港元（年化計）。公司冇派息，每股股息係0。
點解會咁
盈利入面有一次性項目，總共2,661萬人民幣，包括賣固定資產、政府資助同公允值變動。撇除呢啲一次性嘢之後，經調整盈利係2.9億人民幣。即係話，賬面盈利有部分唔係靠本業賺返嚟，盈利質素比較弱。
公告冇提供上年同期嘅盈利數字，所以唔知盈利係升定跌。不過，盈利增長主要嚟自一次性收益，唔係生意做大咗或者成本控制得好。
用人話講
中船防務係一間造船公司，主要做軍艦同大型船隻。佢哋嘅生意同你日常生活冇直接關係，但如果你有投資股票，就要留意：呢間公司第三季賬面賺咗3.17億人民幣，但經營活動嘅現金流係負1.58億人民幣，即係生意本身冇收到錢，反而使咗錢。呢個係一個警號，表示盈利可能唔係真係咁實在。
帳目要留意乜嘢
［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係負1.58億人民幣，對比股東應佔溢利3.17億人民幣，比率係-0.5倍。即係生意賺咗錢，但現金係流出嘅，可能係客戶未找數或者存貨增加。你要關心呢點：如果公司長期係咁，可能會有現金周轉問題。
股價點睇
股價而家係12.9港元，距離52週高位17.5港元低咗26.3%，距離52週低位11.03港元高咗16.9%。1個月跌咗12%，3個月升咗7%，1年跌咗11.1%。公告喺收市後出，市場未開市反應，所以唔知市場點睇。
以每股盈利年化1.0554港元計，市盈率約12.2倍。冇歷史估值數據，所以唔知呢個倍數係高定低，但按行業常識，造船公司市盈率通常喺10-15倍，而家算係中等偏平。
我哋嘅估算
13.72 HKD（12個月），較現價 +6.4%。
計法：每股盈利年化（第三季每股盈利×4×匯率） 1.0554 × 13.0 倍。按行業常識，造船公司市盈率通常喺10-15倍，取中間值13倍。
風險
- 經營現金流長期負數，可能出現現金周轉問題
- 盈利靠一次性收益撐高，本業盈利能力弱
- 冇歷史數據比較，估值倍數靠行業常識，可能有偏差
資料來源：中船防務季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
