中移動中期少賺6.3%，每股派2.51人民幣
中國移動上半年收入倒退1.1%，純利跌6.3%至789.3億人民幣，每股盈利3.64元。應收帳急增22.5%，現價市盈率約9.6倍，估值略低於去年同期。
中國移動上半年收入倒退1.1%，純利跌6.3%至789.3億人民幣，每股盈利3.64元。應收帳急增22.5%，現價市盈率約9.6倍，估值略低於去年同期。
- 收入跌1.1%至5,380億人民幣
- 純利跌6.3%至789.3億人民幣
- 收入 5,380.4 億CNY，按年 -1.1%
一句話結論：盈利倒退，應收帳風險升溫
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 538,035.0 百萬CNY | 543,769.0 百萬CNY | -1.1% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 78,934.0 百萬CNY | 84,235.0 百萬CNY | -6.3% |
| 每股基本盈利 | 3.64 CNY RMB | 3.9 CNY RMB | -6.7% |
發生咗咩事
中國移動公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入538,035.0百萬人民幣，較去年同期下跌1.1%。股東應佔溢利78,934.0百萬人民幣，按年跌6.3%。每股基本盈利3.64人民幣，低於去年同期的3.9人民幣。公司宣布派發中期股息每股2.51人民幣，而去年同期未有披露派息數字。
公告未有披露毛利率數字，因此無法分析產品成本與售價之間的變化。
點解會咁
盈利下跌主要因為收入減少。收入跌1.1%，但純利跌幅更大（6.3%），反映公司在收入縮減的情況下，未能同步削減開支，導致利潤率受壓。公告未有披露具體成本明細，但從收入同純利跌幅差距來看，固定成本（如網絡折舊、員工薪酬）可能未有相應下調。
值得留意的是，盈利下跌並非因為一次性項目，公告亦無提到經調整盈利數字，因此可視為營運層面的常態化倒退。
用人話講
中國移動係香港人好熟悉嘅電訊公司，主要提供流動通訊、固網寬頻、數據等服務。你同屋企人用緊嘅手機上台計劃，好多時都係用佢哋嘅網絡。公司嘅收入等同佢哋賣服務收返嚟嘅錢，純利就係扣晒所有成本之後袋袋平安嘅利潤。今次中期業績顯示，佢哋生意縮細咗，賺嘅錢亦少咗。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意乜嘢：
應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+22.5%，但收入只係-1.1%，相當於41日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
綜合上述，帳目檢查未發現其他異常警示。
股價點睇
中移動股價昨日收報81.20港元，距離52週高位90.35港元低10.1%，距52週低位76.15港元高6.6%。現價略高於50日平均線（80.70港元），但低於200日平均線（82.29港元）。過去1個月股價微升2.0%，3個月跌6.3%，1年跌5.5%。
按系統計算，以現價81.20港元、年化每股盈利8.4717港元計算，預測市盈率約9.6倍。對比去年業績公布前後（2025年9月13日）市場給予的市盈率約9.7倍，現時估值輕微低於當時水平，但差異不大，反映市場對業績倒退已有預期。
我哋嘅估算
84.72 HKD（12個月），較現價 +4.3%。
計法：年化每股盈利 8.4717 × 10.0 倍。按行業常識，大型電訊股合理市盈率約10倍；去年市場給予9.7倍，取整數10倍作參考
風險
- 應收帳增長快過收入，或需減值
- 收入持續下跌，利潤壓力加大
- 派息政策不確定，今年有派但未確認持續性
資料來源：中國移動中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
