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中石化煉化工程中期少賺18%，現金流見紅

中石化煉化工程（02386）上半年收入升12.7%至356.2億元人民幣，但股東應佔溢利跌18%至11.4億元，每股盈利0.26元人民幣。經營現金流錄得負9.6億元，賬面賺錢但冇現金入袋。

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月16日 18:26 · 更新於 8月16日 18:26 · 全文 1583 字

一句話結論：收入升但純利跌，現金流見紅，業績唔靚。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

中石化煉化工程（02386）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入356.2億元人民幣，較去年同期316.2億元增加12.7%；毛利27.4億元，按年升5.2%；毛利率7.7%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返7.7蚊），低過去年的8.2%。

股東應佔溢利11.4億元人民幣，按年下跌18.0%；每股基本盈利0.26元人民幣，同樣跌18.8%。公司冇派中期息（上年同期都冇派）。

收入升12.7%，但純利跌18%，反映盈利增長唔係嚟自生意做大咗，而係成本控制出問題。毛利率由8.2%跌至7.7%，即係每賣一百蚊嘢，賺少咗5毫子，可能係原材料或人工成本上升。

更關鍵係經營現金流錄得負9.6億元人民幣，對比純利11.4億元，比率係-0.84倍。即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢，可能係客戶拖數或墊支工程款項，令現金流緊張。

呢間公司叫中石化煉化工程，係中國石化集團旗下嘅工程公司，主要幫煉油廠、化工廠起設施，例如設計、建造、安裝設備。佢哋嘅生意同油價、化工產品需求有關。

對普通香港讀者嚟講，你每日用嘅汽油、塑膠產品，背後嘅生產設施好多都係呢類公司起嘅。公司賺錢與否，反映緊內地能源化工行業嘅景氣度。

中石化煉化工程（02386）過去一年股價，現價 5.18 HKD。

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -959,002 對股東應佔溢利 1,137,149，比率 -0.84 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。讀者要留意：公司可能面對客戶拖欠付款，或者要墊支大量工程款項，影響現金周轉。如果情況持續，可能影響派息或需要借錢營運。

股價現報5.18港元，52週高位7.99港元，低位4.93港元，現價距離高位跌35.2%。過去一年股價累跌17.9%，近三個月跌11.6%，近一個月跌1.1%。業績公告在收市後發出，市場未開市，未有即時反應。

以今期每股盈利年化0.6053港元計算，現價市盈率約8.6倍。上年同期業績公布前（2025年9月13日），股價7.34港元，對應年化市盈率約9.9倍。現時估值低於當時水平，反映市場對公司前景審慎。

5.45 HKD（12個月），較現價 +5.2%。

計法：今期每股盈利年化 0.6053 × 9.0 倍。參考上年同期業績公布前市場給予嘅市盈率約9.9倍，考慮到今期純利下跌及現金流轉差，保守取9.0倍作為估值倍數。

資料來源：中石化煉化工程中期業績公告（香港交易所披露易）。

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