GEM殼價有望升值 港交所研合併主板

港交所正研究將GEM板與主板合併，若成事有望推升GEM殼價。截至8月底，GEM有306家公司，總市值僅765億元，主板則有2455家，總市值逾47萬億元。資深投資者呂宇健認為，合併可擴大投資者基礎及提升股份流動性。

港交所（0388）自1999年推出GEM板（前稱創業板）至今已27年，交投一直強差人意，期間多次改革成效有限。上月底《南華早報》引述知情人士稱，港交所正研究在上市規則新增章節，將GEM板與主板合併，一旦成事，有望推升GEM殼價。

GEM的歷史可追溯至2000年前後科網泡沫爆破，當時GEM股份一度被市場避之則吉。為改善發展環境，港交所2008年推出「簡易轉板」機制，冀讓合資格GEM公司較易轉往主板，結果卻演變成炒殼風氣，監管當局最終於2018年全面撤銷該機制。

2024年，港交所再次推動GEM改革，引入新的「簡化轉板機制」。當時上市主管伍潔鏇表示，希望大幅提升GEM對中小企業的吸引力。但改革推出至今，僅有兩家公司成功轉板，成效有限。

對上市公司而言，上市地位是重要資產，但核心在於能否接觸廣泛投資者及資金。目前部分基金受投資規限，未必可投資GEM公司，機構參與不足導致成交低迷，形成惡性循環。

數字清楚顯示GEM與主板的差距。截至8月28日，主板有2,455家上市公司，總市值逾47萬億元；GEM則有306家，總市值僅765億元。同日主板成交額逾2,300億元，GEM成交額不足10億元。

資深投資者呂宇健指出，若GEM公司可直接升級為主板公司，最直接影響是擴大投資者基礎及提升股份流動性。部分目前不能投資GEM公司的基金，未來或可投資主板公司。他認為，若最終方案容許現有GEM公司直接升級而轉板門檻不過高，GEM殼價確存在重新估值的可能。